tokenpocketapp下载专区|美元加息时间
作者： tokenpocketapp下载专区
2024-03-08 02:09:48
一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高 为再次加息敞开大门_腾讯新闻
一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高 为再次加息敞开大门_腾讯新闻
一文读懂美联储第11次加息：利率达22年最高 为再次加息敞开大门
划重点
1
美联储宣布加息25个基点，已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。
2
鲍威尔表示，自去年年中以来，通胀有所放缓，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。尽管如此，他似乎为美联储在9月份的下一次会议上保持利率稳定留下了空间。
3
美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录。截至收盘，道指涨82.05点，涨幅为0.23%。
腾讯财经讯 7月27日消息，美国联邦储备委员会周三结束为期两天的货币政策会议，宣布加息25个基点。在今年6月暂停加息一次之后，美联储再次重启加息，将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.50%，达到22年来的最高水平，符合市场此前预期。
市场一直在观察此次加息可能是美联储官员停止加息前的最后一次加息的迹象。在此次加息后，美联储官员可能会观察此前的加息对经济状况的影响。自去年3月开启加息周期以来，美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点，联邦基金利率也从0%-0.25%上升至5.25%至5.50%。
伴随着加息，联邦储备委员会表示将继续削减资产负债表上的债券持有量。在美联储开始量化紧缩措施之前，资产负债表上的债券持有量达到了9万亿美元的峰值。由于美联储每月允许高达950亿美元的到期债券收益滚存，资产负债表现在达到8.32万亿美元。
在周三举行的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示，自去年年中以来，通胀有所放缓，但达到美联储2%的目标“还有很长的路要走”。尽管如此，他似乎为美联储在9月份的下一次会议上保持利率稳定留下了空间。鲍威尔说：“我想说，如果数据证明是正确的，我们当然有可能在9月份的会议上再次筹集资金。”当被问及美联储在6月维持利率不变后是否计划每隔一次会议加息时，鲍威尔说：“我们还没有决定每隔一次会议。这不是我们所关注的。我们将一个接一个地去开会。”
在美联储会后的声明中，只是模糊地提到了联邦公开市场委员会未来的行动方向。“委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响，”该声明的措辞与前几个月有所不同。这呼应了一种依赖数据的方法--而不是固定的时间表--几乎所有央行官员都在最近的公开声明中接受了这种方法。
声明中唯一值得注意的其他变化是，在6月份的会议上，尽管预计未来至少会出现温和衰退，但仍将经济增长从“温和”（modest）上调至“适度”（Moderate）。该声明再次将通胀描述为“上升”，就业增长为“强劲”。
美股三大指数收盘涨跌不一，道指连续13个交易日上涨，追平最长连涨纪录。美联储如期加息25个基点，但下一次决议仍然充满悬念。截至收盘，道指涨82.05点，涨幅为0.23%，报35520.12点；纳指跌17.27点，跌幅为0.12%，报14127.28点；标普500指数跌0.71点，跌幅为0.02%，报4566.75点。
第11次加息
此次加息是联邦公开市场委员会在2022年3月开始的紧缩过程中第11次加息。该委员会决定在6月暂停加息，因为是对通胀的影响进行了评估。鲍威尔此后表示，他仍然认为通胀过高，并在6月下旬表示，预计货币政策将受到更多“限制”，这一术语意味着更多的加息。
联邦基金利率决定了银行间的隔夜拆借利率。但它会蔓延到许多形式的消费者债务，如抵押贷款、信用卡、汽车和个人贷款。
自20世纪80年代初以来，美联储从未如此积极地加息。当时，美联储也在应对异常高的通胀和疲软的经济。最近通货膨胀方面的消息令人鼓舞。6月份，消费者价格指数在12个月内上涨了3%，而一年前的增长率为9.1%。消费者对物价的走向也越来越乐观，密歇根大学最新的情绪调查显示，未来一年物价将上涨3.4%。然而，当排除食品和能源时，消费者价格指数以4.8%的速度运行。此外，克利夫兰联邦储备银行的CPI追踪器显示，7月份整体年率为3.4%，核心年率为4.9%。美联储的首选指标，个人消费支出价格指数，5月份整体上涨3.8%，核心上涨4.6%。所有这些数字虽然远低于当前周期的最差水平，但都高于美联储2%的目标。
尽管利率上调，但经济增长却出人意料地富有弹性。根据亚特兰大联邦储备银行的数据，美国第二季度国内生产总值年化增长率为2.4%。许多经济学家仍然预计未来12个月会出现衰退，但迄今为止这些预测至少被证明是不成熟的。在对最初估计进行大幅上调后，第一季度国内生产总值增长了2%。就业率也保持得非常好。2023年，非农就业人口增加了近170万，6月份的失业率相对温和，为3.6%，与一年前持平。
衰退即将来临吗？
美联储必须保持微妙的平衡。如果利率升得太高，可能会让美国陷入衰退，一些分析师预计美国可能会在今年晚些时候陷入衰退。有一些迹象表明，经济衰退可能会发生，包括抵押贷款需求下降，小企业信心指数低，以及制造业收缩。但其他经济指标--包括强劲的就业和工资增长、低失业率和高消费服务支出--表明衰退根本不会发生，如果发生，也可能是温和的。鲍威尔周三也表示，美联储现在也认为不太可能出现衰退。
鲍威尔说，联邦公开市场委员会（FOMC）将评估“即将公布的全部数据”，以及对经济活动和通货膨胀的影响。“我一直认为，我们将能够实现通货膨胀回落到我们的目标，而不会出现导致大量失业的真正严重的经济衰退，”鲍威尔说。他还表示，美联储工作人员经济预测--与美联储官员每季度发布的经济预测摘要不同--不再认为美国经济今年会陷入衰退。
许多经济学家同意这一观点。7月份彭博对商业经济学家的调查发现，绝大多数人认为，明年经济衰退的可能性现在是50%或更低。这种乐观情绪可能与包括上世纪80年代初在内的其它历史通胀时期不一致。
分析师点评
一些分析师认为周三的加息是不必要的，部分原因是美联储在过去一年中连续10次加息可能会对经济产生延迟效应，不过大多数人仍基本乐观地认为这不会引发衰退。
“现在是时候让美联储给经济时间来吸收过去加息的影响了，”RSM的美国首席经济学家乔·布鲁斯拉斯（Joe Brusuelas）说。“随着美联储最新加息25个基点的消息现已记录在案，我们认为，通胀基本速度的改善、就业创造的降温和温和增长正在为美联储有效结束加息创造条件。”
富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳(Sameer Samana)表示:“市场似乎正在说服自己进入这种内部不一致的局面，即增长没问题，通胀基本得到解决，美联储可以开始降息。”他说，有弹性的经济可能会导致通货膨胀率居高不下，而通货膨胀率可能会在今年晚些时候再次加速。例如，石油和其他商品的价格在年底可能会高于一年前。“不幸的是，对美联储来说，这很容易，”萨马纳说。“从现在开始，通胀可能会变得更加顽固。”
穆迪经济学家马特·科尔亚尔（Matt Colyar）表示，“我们认为6月份的通胀报告是未来两次加息的先兆，这将让美联储有信心等待和观望。如果美国避免经济衰退，这可能意味着任何降息都不会在2024年6月之前发生。我认为他们将会坐以待毙，等待一年以上。这与通胀放缓是一致的，美联储感到非常有信心，通胀处于他们需要的水平，如果不是趋向通胀的话。”（无忌）
2022-2023年美联储加息 - 知乎
2022-2023年美联储加息 - 知乎首发于财经切换模式写文章登录/注册2022-2023年美联储加息胖子怕吃胖美联储将2%定为长期通胀目标2022年1月份通胀率7.5%，失业率4%。1月25日-26日：美联储利率决议；维持利率目标区间在0-0.25％不变。2月份通胀率7.9%，失业率3.8%。3月15日-16日：美联储利率决议：一，3月份结束资产缩减（Taper）。美联储本轮Taper总共历时5个月，收紧步伐大幅快于上一轮约10个月的时间（2013-2014年）。二，3月份首次加息25BP，年内或加息7次、加息幅度达175BP（BP是指基点Basis-Point，1个基点等于0．01%）。本次会议提出上调联邦基金利率区间25个基点至0.25％-0.5％。3月份通胀率8.5%，失业率3.6%。5月3日-4日：美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%（即上涨50个基点），联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债，三个月后，每月将减少950亿美元。4月份通胀率8.3%，失业率3.6%。6月14日-15日：二十七年来联储首度一次加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%。5月份通胀率8.6%，失业率3.6%。7月26日-27日：美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由1.50%-1.75%上调75个基点至2.25%-2.50%。6月份通胀率9.1%，失业率3.6%。7月份通胀率8.5%，失业率3.5%。美联储将按计划从9月起加速“缩表”，即提高美国国债的每月缩减上限至600亿美元，并提高机构债券和机构抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限至350亿美元。截至2022年7月21日，美联储总资产规模为88992.13亿美元，较今年6月1日的缩表起始规模，仅小幅缩水158.37亿美元。由于相比加息，缩表影响更为深远，同时海外投资者持续抛售美债，出于呵护经济与金融市场的意图，美联储缩表行动不得不“谨小慎微”。美东时间8月17日，当日公布的美联储7月会议纪要显示，多位政策制定者首次承认货币政策过度紧缩的风险，未来某个时候会放缓加息的步伐。8月份通胀率8.3%，失业率3.7%。9月20日-21日：美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点，到3%至3.25%之间。9月份通胀率8.2%，失业率3.5%。11月1日-2日：美联储宣布，将联邦基金利率目标区间上调75个基点，到3.75%至4%之间。10月份通胀率7.7%，失业率3.6%。美国中期选举：共和党掌众议院，民主党掌参议院。11月通胀率7.1%，失业率3.7%12月13日-14日：美联储周三宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.25%至4.50%之间12月通胀率6.5%，失业率3.5%2023年 加息时间表1月31日-2月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.5%到4.75%之间3月21日-22日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至4.75到5.00%之间5月4日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5%到5.25%之间7月26日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5.25%到5.5%之间9月19-20日，美联储决定9月放缓加息步伐，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变10月31日-11月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25％至5.5％之间12月12-13日，利率决议+经济展望编辑于 2023-11-02 13:50・IP 属地广东加息降息美国联邦储备系统（美联储）赞同 18334 条评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录财经钱那
解析美联储加息周期 - 知乎
解析美联储加息周期 - 知乎切换模式写文章登录/注册解析美联储加息周期金融界-灵犀智投中国最早的智能投顾策略团队，致力于让家庭理财更科学。2022年3月，美联储宣布上调联邦基金利率25个基点到0.25%至0.5%区间，开启了美联储新一轮的加息周期。而伴随着美联储加息靴子落地，全球主要资本市场在近几个月里基本全部呈现下行趋势，市场对美联储加息的“忧惧”可见一斑。为何美联储加息会受到如此大的国际关注，甚至还能对各资本市场产生极大影响呢？我们通过回溯美联储历次加息周期的具体情况，来对美联储加息周期做一些的解析。一、什么是加息周期? 美联储为何加息？1.1 什么是美联储加息周期“加息”其实就是调高美国的联邦基金利率，联邦基金利率是美联储核心的货币政策工具。所以，美联储加息实际是反映出美联储将货币政策由宽松变为紧缩。在一个完整的加息周期中，美联储主要有三大具体货币政策操作：缩减购债规模、加息和缩表。 美联储开启加息周期时，第一步的操作是缩减购债规模（即Tapering）。指美联储逐渐缩减资产购买规模，逐步推出量化宽松政策，慢慢减少流入市场的资金量。加息即调高美国的联邦基金利率，是美联储的第二步操作。如果这一利率升高，银行给企业或个人的存贷款利率会随之上涨，可以增加存款，减少贷款，抑制投资和消费，从而给经济降温。反之，如果降息，银行放贷的利率就会降低，借钱成本更低，将刺激企业和个人贷款，使整体经济变得更加活跃。美联储的第三步操作为缩表，是指减少中央银行资产负债表的规模。美联储主要通过出售政府债券和MBS，或者让债券自然到期，来降低自身的资产规模。1.2 为何进行加息操作美联储进行加息，概括来说，便是为了充分挤压经济泡沫、吸引国际资本回流，从而保持本国物价稳定、最大限度就业。美联储加息，一方面可以通过提高贷款成本，降低投资者们的借款意愿，减少货币供给，从而缓解经济过热，挤压经济泡沫；一方面可以通过增加利息来提高投资者们的流动性偏好，降低投资者们将货币换成商品的意愿，从而缓解市场的供需不平衡，对抗物价上升。另外，美元作为国际通用货币，加息会使得资本向美元市场集中，推动美元走强，维持美元在国际市场的“霸主地位”。二、美联储加息周期历史回溯从1990年后，美联储一共经历了4轮完整的加息周期：第一轮加息历经12个月，美联储加息7次，加息幅度为 3%；第二轮加息为11个月，美联储加息6次，加息幅度为 1.75%；第三轮加息经历24个月，共加息17次，加息幅度为 4.25%；第四轮加息周期经历36个月，共加息9次，加息幅度为 2.25%。其中，2004年6月开启的加息周期频率较高且加息幅度大；而 2015年12月开启的加息周期持续时间长，但加息频率与加息速度均较为缓慢。我们目前正处于第五轮加息周期，从2022年3月开始至今，3个月内经历2次加息，加息幅度为0.75%。2.1 历次加息周期的加息进程根据美国GDP发展走势并结合加息周期前后的经济形势，我们来做一个简要复盘：第一轮加息（1994.2-1995.2）：基准利率从3.25%上调至6%。经历1990-1991经济衰退之后，在1991-1994的复苏中，经济GDP季度增长率从负值回升至4%-5%，10年期国债收益率出现抬头趋势，标普500在1991年至1994年间上涨47%，金融市场出现过热倾向。1994年美联储宣布加息，此次加息在时间和幅度上远超市场预期。1994年4月，利率从3.50%提高到3.75%，此后，出于对经济过热和通胀上升的担忧，美联储采取了每次加息50-75基点这种更为激进的办法，直至1995年2月，美联储共计加息7次300个基点，基准利率升至6%。由于美联储加息节奏超过市场预期，紧缩幅度更大，加息速度更快，引发了债券市场动荡，被媒体戏称为“债券市场大屠杀”。同时，世界范围内的破产率也急剧上升，加州奥兰治县成为当时美国历史上最大的市政破产案。墨西哥和阿根廷也因此逐步走向金融危机。第二轮加息（1999.6-2000.5）：基准利率从4.75%上调至6.5%。为应对1997年亚洲金融危机和俄罗斯债务危机以及长期资本管理公司（LTCM）破产的影响，美联储在1998年下调了联邦基金利率。随后便迎来互联网高速发展时代，美国GDP因此获得强劲增长，科技产业成为投资的热潮，科技股大幅上涨，纳斯达克指数从1997年的740点一路上涨至2000年3月的5030的高点，经济出现过热倾向。1999年6月美联储决定再次收紧货币，收回一年前金融危机最严重时的降息幅度。但是，由于2000年互联网泡沫破灭和纳斯达克指数崩溃,加之“911事件”对经济和股市的冲击,美联储由2001年初便开始连续大幅降息。第三轮加息（2004.6-2006.6）：基准利率从1%上调至5.25%。2002年开始，美国房价持续上行，房市泡沫涌现，2003-2004年通胀和核心通胀抬头,失业率低于6%并持续下降。2004年6月，美联储开启新一轮加息周期，连续9次加息25bp。进入 2005 年，由于油价的持续高涨，美联储年内加息8次以抵抗通胀。直至2007年，随着美国经济的回落，次贷危机开始显现，美联储才停止加息。第四轮加息（2015.12-2018.12）：基准利率从0.25%上调至2.5%。随着2007年次贷危机的影响和2008年1月的股市崩盘，美联储在2007-2008年连续降息10次，随后开始实施货币宽松政策。直至2013年后经济稳步复苏，美联储货币政策才转向正常化。2015年12月开始宣布加息，本轮加息周期持续时间较长（约 36 个月），加息前期节奏较慢，时隔一年后才进行第二次加息，而随后两年的加息节奏则明显加快。2.2 失业率和通胀率的历史走势通常情况下，美联储每一轮加息周期都对应着美国通胀率和失业率的波动，因为美联储货币政策的主要目标便是维持通胀平稳和就业稳定。因此，通胀率和失业率是美联储加息周期中的核心观察指标。一般来说，我们可以用CPI、PPI等指标来观察通胀率的变动情况。此外，还有一个用于衡量美国通胀率的指标——核心PCE物价指数。这是由是由美国商务部经济分局推出用于衡量美国民间消费通胀的关键指标，并且，美联储将核心PCE指数年率涨幅2%定为长期通胀目标。就业情况可以根据失业率指标或就业率指标加以判断。在过往的4轮加息周期中，根据核心CPI、核心PCE两项通胀指标可以看出，通胀指标在加息周期中并非始终进行相同方向的变动，即通胀在加息初期并非一定处于2%的通胀水平之上，但总体围绕2%的通胀指标上下波动。对于市场就业情况的分析，从历次加息周期中失业率与就业人口的变动可以发现，在加息周期中，失业率始终呈下行趋势。同样的，市场就业人口在加息期内始终维持增长趋势，并且当前美国的就业人口总数基本已回到疫情前就业基本水平。2.3 历次加息周期的外溢效应美元是国际上最主要的、流通最广泛的货币，可用于国际间投融资、贸易结算和货币储备等，这使得美联储加息会对全球经济造成影响，从而对其他国家产生外溢效应。然而，产生的溢出效应并不是对所有国家都有利。加息周期往往会给某些经济体带来严重的危机，这便是常说的“每轮加息都会加崩一个国家”。下面，我们通过分析加息的传导机制以及历次加息周期中的真实经济危机来对外溢效应进行具体说明。美联储加息的传导路径我们可以根据“不可能三角”理论来推导美联储加息周期传导至其他经济体的可选路径。“不可能三角”是指资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定，三者不能兼得。如图，对于一个国家来说，三个等式的具体含义为：（1）假设资本自由流动且实施固定汇率政策，那么外国资本流动方向和数量将决定本国的货币供给量，本国利率水平跟随全球的利率水平变动，因而不具有货币政策独立性。（2）假设资本自由流动且货币政策保持独立性，那么本国利率水平可由国内货币政策决定，当与外国利率水平不同时便会产生资本流动，使得本国的汇率水平频繁波动，无法保持固定。（3）假设货币政策保持独立性且实施固定汇率政策，那么就不得不限制资本流动。美联储开启加息周期后，基准利率上升会推动美元走强，加大国际资本流入美国市场的倾向。因此，其他国家面临着本国货币贬值的压力以及国内资本和外来资本撤出本国的风险。为此，其他国家的应对措施主要有：（1）放弃货币政策独立性通过使本国利率水平跟随美国加息周期上升，从而保证汇率不变，尽力规避资金外流的风险。但，市场利率的上升会增加投融资成本，可能带来偿债风险。（2）放弃固定汇率在国际资本可以自由进出市场下，国家想要维持本国的利率水平，拥有独立的货币政策，就只能放弃固定汇率，本国货币会相对美元贬值。这样将增加出口，抑制进口，造成国际收支不平衡。（3）放弃资本自由流动一个国家想要完全 不受美联储加息的影响，继续维持国内利率和货币汇率，就只能选择放弃资本自由流动，以避免资本进出对国内市场产生影响。但是，这对于全球化经济市场来说，几乎是不可能的。因此，美联储加息周期开启后，全球流动性收紧，在无法限制资本自由流动时，其他国家的关键在于权衡“稳增长”与“稳汇率”：选择“稳增长”，那么本国货币的汇率会随着资金供求而变动；选择“稳汇率”，那么本国无法实施独立货币政策进行经济调整。历次加息周期所致经济危机80年代末（1988-1989）日本房地产泡沫——放弃货币政策独立性1988年-1989年美联储进行了一个为期11个月的快速加息周期，在此之前，美国持续实施宽松性货币政策。日本央行为了避免日元升值过快造成经济冲击，选择放弃货币政策独立性，去追随美联储的脚步，从1985年开始实施宽松的货币政策，持续调低基准利率。长期的宽松政策，形成了日本股市和房地产市场的泡沫。从1985年到1989年，日经225指数上涨了206%，全国城市土地价格上涨了28.3%。持续性宽松政策使美国的通胀开始上升，从1986年开始，美国开始进行加息，日本不得不从1989年开始跟随进入加息周期。从上图可以看出，日本跟随进入加息周期使得股市和房地产双双崩盘，开始陷入大幅度下跌。日本的金融危机泡沫在1989年破裂，开启了日本“失去的20年”。90年代末（1998-1999）东南亚经济危机——放弃固定汇率90年代初期，印尼、泰国、韩国等亚洲新兴经济体在宽松的货币政策下得以快速发展，创造了东南亚的高利率市场环境，吸引大量国际资本，尤其是热钱的流入，催生了股市和房地产的泡沫，外债高筑。但1994年-1995年，美联储又完成了一个为期12个月的快速加息周期，国际利率上行，资本大量撤出东南亚市场，回流美国，导致多个新兴市场产生巨幅下跌，引爆了东南亚经济危机。其中，泰国由于正处于靠投资拉动的低质量发展阶段，拥有的外汇储备远低于外债，并且实行的是盯住美元的固定汇率制度。因此，当1994年加息周期开启，国际利率上升，货币发生贬值时，大量的投资者把泰铢换成了美元，获得套利收益。另外，外汇储备的薄弱使泰国最终不得不放弃固定汇率制，从而造成泰铢汇率的进一步下跌，仅当日跌幅便可高达15%。2008年全球金融危机20年代初，美国为刺激经济，开始实行宽松性政策。低利率环境下，住房贷款规模快速增加，房贷余额占GDP比重从2001年的70%飙升至2007年最高时的100%。房地产泡沫开始不断加大。2004年-2006年，美联储进行了一次24个月的慢加息周期，联邦目标利率从1%一路提高到5.25%的高位。美联储的密集加息戳破了美国房地产泡沫，美国房地产市场从2006年开始急转直下，到2007年底，美国20个大中城市的房价指数同比下跌20%。房产价值的急剧缩水使居民难以负担高额房贷，最终引发次贷危机，并演变成全球金融危机。随后美联储通过超发美元转嫁金融危机，由此引发了欧债危机，导致希腊、冰岛等国家近乎破产。2015-2018南美经济危机2015年-2018年，美联储完成了一个长达三年的慢加息周期，此轮加息周期使南美的国家如阿根廷、委内瑞拉等均爆发严重的经济危机。以阿根廷为例，与东南亚经济危机中泰国的情况类似，阿根廷在引进外资的同时并未对本国企业进行保护，甚至还放开了外汇管制，这使得外资可以随时撤离阿根廷。因此，美元进入加息周期后，阿根廷因为没有外汇储备，导致本国货币比索严重贬值超过30%。三、2022年美联储加息进程分析2020年3月以后，为了应对新冠疫情爆发后的经济困境，美联储推出了一系列超常规的量化宽松的货币政策。一方面，美联储选择降低市场融资成本，基准利率降至0-0.25％，接近零利率；另一方面，美联储陆续推出一系列的量化宽松的货币政策以增加美国金融市场的流动性。这些经济刺激使美联储资产负债表规模迅速扩大，通胀持续走高。在此背景下，美联储在2021年11月的月度息会后，宣布在11月开始缩减购债规模。2022年3月，美联储宣布加息30个基点，首次加息落地，新一轮加息周期正式开启。5月息会后，宣布加息50个基点，并表示将有较大的可能性在6月和7月两次加息50个基点。新一轮加息周期的进展如何？美联储加息又带来了怎样的外溢效应？3.1 本轮加息的经济背景从历次加息周期中美国的通胀与失业率数据可以看出：当前加息周期中，通胀预期远高于以往加息周期，也与长期通胀目标具有加大差距。另外，当前的市场失业率与自然长期失业率接近，表明就业市场恢复显著。同时相比于以往加息周期中的失业率，本轮加息周期下的4%的失业率已在历史极低水平，此时的就业市场满足加息的基本要求。因此，本轮美联储加息的两大驱动力为高通胀和强就业。持续上涨的通胀预期是推动美联储加息的第一驱动力。从2020年3月开始的美联储持续实施货币宽松政策和财政刺激政策帮助美国恢复市场需求。由于当时全球疫情仍较严峻，经济修复进程缓慢，进而导致商品通胀走高，出现结构性通胀。2020年6月，在疫苗与防疫政策作用下，全球供应链逐步修复，但此时美国宽松政策仍在加码，导致商品通胀继续走高，形成持续的供需失衡。直至2020年底，持续供需失衡发酵下，粘性较强的服务业通胀开始上涨，最终呈现出商品通胀与服务业通胀双涨局面。通胀高企，迫使美联储进入加息周期。接近充分就业是推动美联储进入加息周期的第二驱动力。自2020年疫情以来，美国失业率逐渐降低，劳动参与率逐渐增加，美国就业市场持续复苏。当前美国失业率已降至4%左右，已十分接近美联储3.5%的预期失业率，进一步强化2022年实现充分就业的前景。充分就业是经济增长复苏的重要支撑，将转化美联储继续进行加息的坚定动力。除上述两个经济因素外，疫情这一社会因素的缓解，是美联储推动加息的第三驱动力。新冠疫情变异株这一变数使美联储自2021年四季度至2022年2月一直没有开启加息操作，当前疫情新增数从 1 月中旬后开始回落，并持续回落趋势至今。美联储认为疫情对于当前美国经济的扰动基本消除，因此3月16日美联储公布的议息会议声明中，删除了疫情影响经济的相关措辞并开启了加息周期。在没有致命性更强的变异病毒的情况下，经济活动和生活日常会逐渐回归正常，疫情将逐步不再成为货币政策的干扰。3.2 美联储加息推动美元的上升周期随着美联储加息预期不断升温开始，直至实施加息靴子落地，所带来的直接后果之一便是美元指数持续走强，形成美元的上升周期。在美元指数的持续走强期间，金融市场上其他资产的相应表现为：美国长债大跌、美国股市大跌以及大宗商品大跌。根据经验主义，我们会认为美元指数走强，导致了各类资产的下跌。那么，我们需要找到合理的解释机制来分析美元指数的上升周期以及各类资本市场出现的伴生现象。美元周期的发展进程自1971年以来，美元指数整体呈现出“下行-上行”的周期性波动特征，一共经历了3轮完整的美元周期。第一次美元指数的波动区间从1971年到1985年，期间汇率指数最低点在1978年；第二次波动区间从1985年到2001年，期间汇率指数最低点出现在1995年；第三次美元指数的波动从2001年开始，如果以近期美元指数高点为周期结束，则出现在2016年底，期间最低点出现在2011年。从时间分布看，美元指数下行周期大约10年左右，上行周期大约6年左右。流动性偏好的运行机制美元指数走强，形成上升周期的驱动因素主要有两个：一是美国经济相对强劲；二是美联储收紧货币政策，即加息和缩表。三次美元周期当中，两次都与美联储加息有关。美联储在1977年开启了加息进程，并在1977 年-1980 年间，使美国联邦基金利率从5%上涨至15%，随后第一次美元升值周期启动；第二次美联储加息始于1994年，并且在1994年当中连续加息5次，第二次美元指数的上升趋势于1995年出现。因此，紧缩性货币政策是形成美元上升周期的关键驱动内因。紧缩性货币政策的目的在于遏制通货膨胀，而调控通货膨胀的核心靶点便是流动性偏好。“流动性偏好”是指人们愿意牺牲利息收入而存储不生息的货币来保持财富的一种心理倾向，简言之，就是相比于花钱买商品，更愿意把钱揣在兜里或存进银行里。所以，遏制通胀就是提高流动性偏好，增加持币意愿，避免居民用货币追逐生活物品。而操作流动性偏好的工具便是加息和缩表。我们可以将资产分为两类：弹性价格资产和刚性价格资产。对于任意一种弹性价格资产，如果持有者意图持有更高比例的该类资产，那么，该资产的价格会提高；相反，价格会降低。因此，弹性价格资产的市值主要受流动性偏好和刚性价格资产数量的影响。紧缩货币政策中，加息属于价格政策，只影响流动性偏好；而缩表则是数量政策，既影响流动性偏好，又影响刚性价格资产的数量。很明显，后者的紧缩力量更加强悍。两种工具的紧缩力度有所不同，所以，需要控制好使用两种工具的时点和规模，从而控制流动性风险偏好的路径。如图，央行可以利用加息预期来缓慢提高流动性偏好；在加息政策落地后，流动性偏好进一步抬升；当加息工具叠加缩表预期时，流动性偏好进入加速上升阶段；最后，使用缩表作为主要操作工具进行收尾，使流动性偏好的增长趋于平缓，即是流动性偏好钝化。最终得到的流动偏好变化路径如图：所以，美元指数的价格波动其实反映的便是流动性偏好的变化路径，我们可以根据美元指数当前的波动情况来判断流动性偏好的变化阶段。另外，从偏好的变化路径可以知道，即使美元指数现在拥有很高的涨幅，其价格也不会一直飙升，因为流动性偏好存在上限，到了某个区域就会钝化，所以美元的上升周期会在流动性偏好开始钝化时逐渐“见顶”。以近期美元指数的价格波动为例，5月12日美元指数上升至“顶点”，此后出现连续下跌的情况。根据流动性偏好的变化路径，目前我们已处于流动性偏好快速上升的区域尾端，此后流动性偏好会逐渐钝化，进入通过缩表来调节通胀的阶段。结合美联储5月议息会议内容“5月加息50bp，6月启动缩表，每月缩减上限475亿，三个月后翻倍”，由此也可看出，目前正处于加息和缩表预期叠加的末期，即将进入缩表和加息同步推进时期，流动性偏好的增速会逐渐放缓，对应的美元上升周期也会有所回落。流动性偏好的联动效应美元的上升周期实际上是市场流动性偏好的上升，因此，任何以美元计价的资产都会受到美元流动性偏好抬升带来的冲击，包括货币、股票、债券、大宗商品等，其中最典型的是各国货币。通常情况下，外汇市场会最早感知到美元流动性偏好提高带来的冲击，然后再借助货币市场将冲击传导到其他资产市场。例如，若日元开始贬值，大量投资者会选择抛售日元，购买美元，然后注入美国货币市场。利用套汇的力量将各细分市场中的美元集中送入货币市场，那么其他市场也会跟着缺美元，从而出现新的套汇力量，使更多的细分市场参与进来。事实上，整个市场中的美元存量并未发生变化，改变的只是各市场的流动性偏好，大家都变得更希望持有美元。如图，流动性偏好会在不同的资产市场中进行传导，最终使整体市场的流动性偏好发生共振效应，其结果是系统性地提高了美元的流动性偏好。3.3 美联储加息引发全球加息周期疫情反复和政策差异导致全球经济复苏的不平衡，许多发达国家和新兴市场国家的复苏进程相对较慢，仍需相对宽松的政策来支持恢复经济，使得全球普遍经历着罕见的高通胀的局面。自2021年美联储加息预期的不断上升，加之全球供应链瓶颈进一步推高通胀，部分发达国家为了抵抗通胀开启加息周期，而新兴市场国家特别是经济对外依赖度高的国家，如巴西、墨西哥等，为了防范资本外流风险也不得不进入连续多次加息。其他发达国家随着通胀预期的持续上涨，发达国家逐渐明确控通胀的加息路径。目前发达经济体中的主要包括控制通胀的单一目标制和兼顾金融稳定等多目标体系。韩国作为外向型经济体，需要在对抗国内通胀的同时保证国际收支稳定，降低跨境资本流出风险，因此其加息路径为兼顾通胀和金融稳定的多目标体系，于2021年8月率先进入加息周期，随后于21年11月和22年1月连续加息两次至1.25%。而英国、挪威等发达国家仍采用通胀稳定的单一目标制，在国内通胀持续高于2%政策目标，接近5%时进行加息调控。欧洲央行由于需要综合考虑单一货币区内各国的经济财政差异，加息也需要综合考虑财政可持续性和金融稳定等因素，因而加息进程偏慢。首先，对于希腊、意大利、葡萄牙等国家，政府债务超过本国GDP，政府融资依赖于欧洲央行的量化宽松，国家的政府负债率在疫情后持续上涨，若央行再取消宽松政策并加息，那么，将增加这些国家的债务负担，增大政府财政压力。其次，若政府的主权债务评级随之下调，可能会出现类似欧洲债务危机中国债大量抛售的局面，造成金融市场动荡。另外，欧元区本轮经济复苏弱于美国，且其财政刺激主要放在企业保就业上而非直接补贴居民，市场消费需求刺激不足。因此，相比于美国，欧央行的加息进程相对较慢。同样加息进程缓慢的还有日本央行，主要受制于本国需求不足以及低通胀。日本央行长期维持超宽松货币政策，根本原因在于需求不足。需求不足则是由于日本长期处于人口负增长，人口老龄化严重，消费意愿低迷，使其CPI长期处于通货紧缩状态，远远低于2%的通胀政策目标。从PPI-CPI的波动中可以看出，PPI与CPI的波动差异逐渐拉大，这表明通胀的上涨只在生产层面有所反映，并未传递到消费端。这是因为市场需求弱，导致商品的价格黏性高，生产者在市场上不具备很好的议价能力，从而导致因生产资料价格上涨而试图转移给消费者的成本，由于需求太弱，成本最终最终只能由生产者自行吸收。但是，日本正在扩大财政支出，尝试推行财政刺激，带动内需，抬高通胀。另外，2021年4月之后，通信话费大幅下降造成了通信服务同比的大幅下降，对CPI造成了一次性的拖累。2022年，在通信服务CPI的负增长影响消失后，服务CPI会恢复正增长。因此，长期来看，日本的通胀会缓步上移，也将加快日本央行推出量化宽松政策。新兴市场新兴市场经济复苏弱，面临输入式通胀压力。新兴市场的疫情恢复较慢，经济刺激力度不及发达国家，导致很多新兴经济体难以回到疫情前的经济发展水平。因此，疫情后的新兴经济体中，东亚、东南亚地区的很多国家依靠出口形成较大的贸易顺差；而拉美地区的许多经济体则产生了很严重的贸易逆差。在大宗商品的周期中，可能产生极大的输入性通胀。因此，新兴经济体中，阿根廷、巴西、土耳其、墨西哥等国家纷纷开启加息进程，提前应对输入性通胀压力。新兴经济体面对美元强周期，存在本币贬值的风险。美联储开启加息周期，美元进入强周期，导致大量资本外流，进入美元市场，本国货币遭遇大幅贬值。鉴于此，新兴国家央行可以通过抛售美元债券以获得美元，从而稳定本国汇率。另一方面，新兴经济体通过加息来减少资本外流，从而尽可能避免本国货币的大幅贬值。新兴经济体外债高，面临较大的金融市场风险。新兴经济体大多依赖海外融资，疫情冲击下，各新兴经济体外债占GDP的比重明显上升。其中，新兴经济体总的外债占GDP的比重达32.6%，拉美和欧洲的新兴经济体在疫情后的外债提升幅度更为显著。2008年金融危机后，海外投资者在新兴市场的占比均有所提升，促使新兴市场国债对全球性波动的敏感性增强，汇率贬值、资本外流带来的不确定更大，新兴经济体的央行被迫进行加息操作以防范风险。中美“错位周期”我国得益于疫情防控的全球领先优势，率先开始恢复经济，这导致我国与美国疫情后的经济周期产生一定错位，由此使两国在货币政策上产生“错位”。同时，鉴于中美两国的核心通胀高低可以明白，我国的政策需求为“稳增长”，而美国的政策需求为“抗通胀”，从而在政策上存在“错位”。疫情以来，中美两国的货币政策已经经历了两个阶段的“政策错位”，主要原因是我国率先恢复经济，率先将货币政策转向正常化而非加息周期。第一个错位阶段为2020年7月，我国在恢复经济后，人民银行将迅速将货币政策回归中性；而此时美国经济正遭遇技术型衰退，因而正加码宽松性货币政策。第二个错位阶段为2021年7月，我国在面对国际供应链瓶颈推高通胀，大宗商品价格上涨导致生产成本上涨，预期减弱的经济形势时，选择实施降准，引发市场转向宽松化的预期。但此时，美联储却正式预告将逐步推出量化宽松政策。四、2022年美联储加息周期展望4.1 美联储5月议息会议决策5月加息50bp，未来还会快速加息。美联储宣布将联邦基金利率目标区间由【0.25%-0.5%】变为【0.75%-1%】，加息幅度达50bp，是2000年5月以来首度加息50bp。同时预计未来持续加息是适宜的，未来加息50bp或将常态化。扩大加息幅度的主要原因是当前美联储充分就业的目标基本实现，而通胀水平却远超预期。6月开始缩表，并逐渐加速。将6-8月设置为缩表过渡期，每月计划减持475亿美元，9月开始缩表规模翻倍，每月减持950亿美元，包括600亿美元债和350亿美元MBS。与上一轮加息周期中2017-2019年的缩表相比，本轮缩表的启动时间更早，缩表速度更快，资产降幅也更大。4.2 美联储加息周期展望对于美国市场来说，首次加息落地并未明显改善美国的通胀现状，短期内美国仍将承受高通胀的压力。美国当前处于商品和服务价格全面上涨的通胀周期，拉动美国通胀的因素主要为：一是国际油价及大宗商品价格持续上涨，贸易逆差放大，加剧美国通胀压力；二是美国国内劳动力供不应求，加之全球供应链瓶颈，家电、汽车等耐用消费品的价格出现大涨；三是随着疫情好转和经济复苏，出行、娱乐等服务消费需求逐渐回升，服务业价格也出现上涨。因此，短期来看，美联储核心诉求仍为抑制通胀预期，这与应对2004年房地产市场过热的环境相对一致，短期内存在快速加息的可能性。对于新兴市场而言，美联储加息周期或引发国内资本流出，加大本国货币的贬值压力，从而引发金融市场的动荡，股市、债市和汇率或面临震荡发展的形势。另外，对于外债压力大、贸易赤字和政府赤字均较高的国家来说，美联储加息可能会导致其偿债压力增大，主权债务违约风险也会增大。发布于 2022-05-30 09:43美联储加息缩表投资赞同 472 条评论分享喜欢收藏申请
美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响|美联储_新浪财经_新浪网
美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响|美联储_新浪财经_新浪网
新浪首页
新闻
体育
财经
娱乐
科技
博客
图片
专栏
更多
汽车
教育
时尚
女性
星座
健康
房产历史视频收藏育儿读书
佛学游戏旅游邮箱导航
移动客户端
新浪微博
新浪新闻
新浪财经
新浪体育
新浪众测
新浪博客
新浪视频
新浪游戏
天气通
我的收藏
注册
登录
外汇 > 美联储加息25基点！ >
正文
行情
股吧
新闻
外汇
新三板
美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响
美联储加息:历史对比、未来推演、市场影响
2022年03月17日 09:51
市场资讯
新浪财经APP
缩小字体
放大字体
收藏
微博
微信
分享
腾讯QQ
QQ空间
下载新浪财经APP，了解全球实时汇率
美联储加息：历史对比、未来推演、市场影响【国盛宏观熊园团队】
事件：北京时间3月17日凌晨2点，美联储公布3月FOMC会议决议。
核心结论：
一、美联储3月议息会议的主要内容
1．加息与缩表：本次会议如期加息25bp，会议声明中暗示将进行持续加息，并且将很快开始缩表，同时指出俄乌冲突将对经济活动产生影响，并加剧通胀压力。鲍威尔重申经济前景高度不确定，政策取决于数据表现，并表示最快5月公布缩表计划。
2．点阵图与经济预测：最新点阵图显示2022年将加息7次，2023年将再加息3-4次，2024年将停止加息。最新经济预测中，美联储大幅下调了2022年GDP预测，并大幅上调了PCE和核心PCE通胀预测。
3．资产价格与加息预期变化：本次会议并未超预期鹰派，会议过后，美股和黄金先跌后涨，美债收益率和美元指数先涨后跌，利率期货隐含的加息次数变化不大。
二、1970年以来的8轮加息周期对比
1．历次加息持续时间和幅度对比：1970年以来的8轮加息周期中，加息幅度在175bp至1530bp不等，加息持续时间在11个月至51个月不等，表现差异较大。
2．历次加息的宏观环境对比：过去8轮加息周期开始前，美国制造业PMI大多上行，CPI表现不固定；加息开始后，PMI和CPI大多同步上行。本轮加息开始前，美国PMI持续回落、CPI大幅抬升；加息开始后，预计PMI将延续下行、CPI不久后开始回落，因此本轮加息的宏观环境与过去8轮加息周期存在明显不同。当前经济状况更接近1974年3月与1979年6月，当时美联储为应对石油危机引发的通胀已实施大幅加息，经济都发生严重衰退，我们判断本轮不会出现类似情况。
3．历次加息的市场预期对比：我们以首次加息前1Y美债收益率上升幅度来衡量市场对加息的预期程度，结果显示，本轮加息前1Y美债收益率累计上升1.3%，比过去8轮加息周期都更高，这意味着目前美债已经完全price-in了5次加息。此外，早期的加息周期开始前，1Y美债收益率升幅均明显低于随后一年的实际加息幅度，但最近几轮二者差异有所减小，反映出市场对美联储货币政策的预见性有所提高。
4．历次加息的资产表现规律：美股在首次加息后1-3个月大多下跌，但3个月后大多重新上涨；早期的加息周期开始后，美债收益率大多上行，但最近两轮加息开始后，由于市场预期较为充分，美债收益率均表现为下行；美元指数在首次加息后4-6个月内普遍下跌，6个月后大多重新开始上涨；黄金价格在首次加息后短期内大多表现为上涨，但持续时间不稳定；中长期大多重新开始下跌。
三、本轮美联储加息推演及对A股的影响
1．本轮美联储加息幅度及持续时间推演：我们认为美联储本轮加息会在控制通胀的同时尽可能避免经济衰退，可从两个角度判断本轮加息的时间和幅度：（1）本轮加息开始前，美债期限利差水平与1999年加息前非常接近，1999年美联储共加息175bp、持续11个月，可作为参照；（2）历史上当美国制造业PMI跌破55%时，美联储往往停止加息，按当前PMI水平和走势线性外推，跌破55%大致还需要14个月左右。综合看，若美联储像1999年一样连续快速加息，则可能在2023年中期停止加息；若美联储采取更加温和的加息节奏，则对经济影响较小，停止加息的时间也将延后，我们认为后一种情况的可能性更高。维持此前判断：美联储更有可能采取“缓加息+快缩表”的政策组合，预计2022年加息4次（可能有一次50bp），Q2通胀拐点出现后，加息预期将迎来降温。
2．美联储加息对A股的影响：近年来，A股与美股的走势越发趋同，并且风格切换也高度同步，因此美联储加息对美股走势和风格的影响，也会对A股产生传导效果。美股走势方面，当前美股估值仍明显高于历次危机后的底部水平，仍需进一步消化；再结合历史上美股与加息的表现规律以及对美国通胀拐点和加息预期的判断，我们认为美股的调整可能持续到年中，但下半年有望实现反弹。美股风格切换方面，历史上的加息周期中，纳指稳定跑输标普500半年左右，本轮纳指从去年12月开始持续跑输标普500，大概率也会延续到年中，下半年纳指有望重新跑赢标普500。鉴于此，美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击，对成长股的冲击效果预计将更大；但下半年开始，情况大概率出现反转。
正文如下：
一、美联储3月议息会议的主要内容
1．如期加息25bp，并暗示很快开始缩表
美联储3月FOMC会议将联邦基金目标利率上调25bp至0.25-0.5%，符合市场预期。会议声明有5处重要变化：
1）预计持续加息是合适的，暗示下一次会议可能也会加息；
2）预计将在接下来的某次会议上开始缩表，暗示缩表已经不远；
3）对俄乌冲突表示担忧，认为将加剧通胀压力和经济不确定性；
4）首次提出“更广泛的物价压力”，表明对通胀的担忧加剧；
5）删除了“金融状况保持宽松”的相关表述。
鲍威尔在发布会上表示，奥密克戎疫情造成的经济放缓温和而短暂，俄乌冲突对经济的影响十分复杂，环境高度不确定，美联储将部署各种工具进行应对；继续预计经济稳步增长，衰退的风险不大；能源价格上涨加大了通胀压力，通胀需要更长的时间才能回到目标水平，将密切关注通胀报告，如果通胀数据显示需要更快加息，将会这样做；本次会议就缩表问题取得了良好的进展，最快5月宣布缩表计划，缩表的方案与上一次相似，但速度将比上一次更快。
2．点阵图加息次数大幅增加，经济和通胀预测更悲观
>点阵图变化：本次会议公布的利率点阵图显示，美联储官员们预计2022年将加息7次（每次25bp），2023年再度加息3-4次，2024年停止加息；相比之下，去年12月的点阵图显示官员们预计2022年加息3次、2023年加息3次、2024年加息2次。整体看，本次点阵图反映出官员们认为应更快加息，并且也将更早结束加息。
>经济预测变化：本次经济预测与去年12月相比，将2022年底的GDP增速预测由4.0%大幅下调至2.8%，未来两年保持不变；近两年的失业率预测保持不变，2024年由3.5%小幅上调至3.6%；将2022年底的PCE通胀由2.6%大幅上调至4.3%，核心PCE通胀由2.7%大幅上调至4.1%，未来两年也有小幅上调。
3．会议前后资产价格与加息预期变化
整体看，本次FOMC会议偏鹰派，但鹰派程度并未超出市场预期。鲍威尔继续强调经济前景的不确定性，但也表示若通胀加剧将采取更多行动，这意味着美联储没有预定好的加息路径，同时也保留了一次加息50bp的选项，具体如何操作取决于数据表现，这与之前的态度并无不同。
本次会议声明公布后，标普500指数与现货黄金快速下跌，10Y美债收益率与美元指数快速上行；鲍威尔发布会开始后，资产价格走势开始反转，截至收盘，标普500指数与现货黄金均比会议前的点位更高，10Y美债收益率相比会议前变化不大，美元指数比会议前有所下跌。利率期货隐含的加息次数在会议前后变化不大，也反映出本次会议并未超预期鹰派。
二、1970年以的来8轮加息周期对比
1．历轮加息周期的时间和幅度对比
若忽略短期的利率调整，只考虑持续较长时间的大周期，则1970年来美联储共经历了8轮完整的加息周期，详见图表8。从加息幅度来看，1972年和1977年的两轮加息周期伴随两次石油危机引发的大滞胀，加息幅度均明显更大；其他6轮的加息幅度在175bp-425bp不等。从加息持续时间来看，1977年的加息处在两次石油危机的中间节点，利率从最低点到最高点共经历51个月；其他7轮的持续时间在11-37个月不等。整体来看，过去8轮加息周期的持续时间和幅度差异均较大，不存在稳定规律。
2．历轮加息周期的宏观环境对比
我们从经济、通胀、就业三个方面对过去8轮加息周期进行对比，详见图表10和11，并发现存在如下规律：
>经济：绝大多数的加息周期中，加息开始的前一年和后一年，美国制造业PMI大多表现为持续上行；
>通胀：历轮加息周期开始的前一年，美国CPI同比表现无一致规律，但加息开始的后一年，基本都表现为上行；
>就业：历轮加息周期开始的前一年和后一年，美国失业率无一例外均持续下行。
具体到本轮加息周期来看，美国制造业PMI自2020年3月以来震荡下行，截至2月仍处在58.6%的高位，高于过去8轮周期中的6轮，预计后续大概率延续回落；美国CPI同比自2020下半年以来持续大幅回升，截至2月达7.9%，比过去8轮加息开始前更高，但根据我们前期报告分析，伴随油价回落和基数提高，美国通胀大概率在Q2出现拐点，随后持续回落；美国失业率自2020年5月以来持续回落，截至2月已降至3.8%，比过去8轮加息前都要更低，预计后续仍将继续小幅下行。概括而言，本轮加息开始前美国经济连续放缓、通胀大幅抬升，加息开始后预计经济将延续放缓、通胀不久后开始回落，这与过去8轮加息周期的情况存在显著差异。
若不以加息起始点作为对比节点，而是将范围扩大到整个加息周期，通过对美国制造业PMI和CPI同比的走势与绝对值进行对比，我们发现当前的宏观环境与1974年3月和1979年6月较为相似，即都表现为：PMI已开始回落但绝对值仍高，CPI快速走高但从数个月后开始持续回落，且绝对值也较为接近，详见图表12和13。但除开PMI和CPI表现来看，当前与这两个时期有两大明显的不同之处：
（1）历史上这两个时点之前，美联储已进行了大幅加息。1974年3月前，美联储已从3.5%加息至最高11%；1979年6月前，美联储已从4.7%加息至10.0%。
（2）由于加息幅度过大，美国在1973/12-1975/3、1980/2-1980/7、1981/8-1982/11发生了三次经济衰退，1974年3月之后的加息甚至发生在衰退期内，1979年6月距离衰退也只有7个月时间。此外，1973年和1981年的衰退均持续了16个月，是二战后除2008年金融危机之外持续时间最长的两次衰退。
鲍威尔曾在2021年8月的杰克逊霍尔会议上表示，历史经验表明，为应对暂时性因素导致的通胀而大幅收紧货币政策将会是有害的，但也不能想当然地认为暂时性因素导致的通胀会消退，原因在于持续的通胀可能引发通胀预期的抬升。从最近几次FOMC会议来看，美联储反复强在不确定性的环境下货币政策要保持“灵活性”，因此我们认为，美联储本轮加息不会像1972和1977年的两轮一样激烈，会尽可能避免经济衰退。
3．历轮加息周期的市场预期对比
短端美债收益率基本完全锚定联邦基金利率，当市场预期美联储将要加息时，短端美债收益率往往会提前开始上行，因此可以用历次加息前短端美债收益率的上行幅度来衡量市场对加息的预期情况。出于利率稳定性和研究时间范围考虑，在分析时我们选取1Y美债收益率来进行计算。
截至本次加息前，1Y美债收益率自低点累计回升1.3%，高于历轮加息周期前的水平。若以每次加息25bp计算，目前美债市场已经完全price-in了加息5次，股票等资产对于加息的price-in程度也大体类似。从图表15可以看出，历次加息前1Y收益率升幅往往小于一年内实际加息幅度，但随着时间推移这一差距在逐渐缩小，这表明市场对美联储货币政策的预见性在逐步加强，也即美联储加息的超预期程度在减弱。
4．历轮加息周期的大类资产表现规律
在进行大类资产表现对比时，我们将历史划分为1986年之前和1986年之后两个阶段，原因在于1986年之前全球经济环境发生过诸多重大变化，例如美国1970年代产业转移、1971年“布雷顿森林体系”崩溃、1976年“牙买加体系”成立、1973和1979年两次石油危机、1985年“广场协议”等，因此1986年之前的资产价格表现并不具备较强的参考意义，我们重点分析1986年之后的表现规律。
>美股：历轮加息周期开始后，标普500指数在1-3个月内普遍下跌，但3个月之后往往重新开始上涨。
>美债：历轮加息周期开始后，10Y美债收益率大多表现为上行；值得关注的是，2004年和2015年加息开始后10Y美债收益率均持续下行，原因在于，这两次加息之前市场已有充分预期，且最后实际加息幅度超预期程度不明显。
>美元：历轮加息周期开始后，美元指数在4-6个月内普遍下跌，6个月后大多重新开始上涨。
>黄金：历轮加息周期开始后，现货黄金价格短期内大多表现为上涨，但持续时间不稳定；中长期大多重新开始下跌。
此外需注意的是，根据前文分析，本次加息的宏观环境与过去8轮加息周期均存在显著差别，因此不能将历史规律进行简单照搬，需结合当前环境进行具体分析。
三、本轮美联储加息推演及对A股的影响
1．本轮美联储加息幅度及持续时间推演
对于美联储加息多少幅度、持续多长时间合适，很难给出准确判断，美联储自己也未必清楚。我们认为，当前美联储加息的核心诉求是控制通胀，但本轮通胀的主要驱动力是供应链瓶颈和能源价格上涨，这些都无法通过加息来解决，过多的加息可能会对经济造成不利影响。鉴于此，美联储本轮加息应是打压通胀的同时尽可能避免经济衰退，因此经济何时有衰退迹象是判断美联储加息幅度和时间的一个重要参照。
美债期限利差可以对经济衰退进行预测，历史上美债期限利差倒挂后，平均两年内就会发生衰退。由图表24可见，本轮加息开始前，美债10Y-1Y利差、10Y-2Y利差均与1999年加息前十分接近。作为参照，1999年的加息周期中美联储共加息6次、累计175bp（包括一次50bp）、持续11个月。
此外，PMI表现也是判断经济衰退风险的重要依据。我们通过回溯历史发现，当美国制造业PMI跌破55%时，美联储往往会停止加息甚至开始降息，这在过去8轮加息周期中无一例外。PMI本身无法预测，只能通过线性外推进行大致估算。2021年下半年以来，美国制造业PMI环比均值为-0.25%，截至2月制造业PMI读数为58.6%，线性外推可得跌破55%大致还需要14个月左右，这与1999年加息的持续时间也非常接近。
需注意的是，加息的快慢程度不同，对经济的影响也不同。1999年美联储在一年内加息175bp，属于连续快速加息。参照历史规律，如果本轮美联储每次会议都加息，则经济可能在2023年中期显著放缓，届时美联储可能停止加息；但若美联储选择较为温和的加息节奏，对经济的冲击会相对更小，停止加息时间也将相应延后。
综合看，我们维持前期报告《美联储3月会议前瞻与中长期展望——兼评2月非农》中的判断：美联储更可能采取“缓加息+快缩表”的政策组合，从而尽可能减小对经济的影响，并避免期限利差过早出现倒挂。预计2022全年加息4次（可能有一次加50bp），二季度通胀拐点后，加息预期将迎来降温。
2．美联储加息对A股的影响分析
近年来，随着国内金融市场开放以及A股外资占比持续提升，A股与美股走势越发趋同，并且A股与美股的风格切换也基本同步，表现为创业板/上证综指与纳斯达克/标普500的走势高度一致。近期上证综指持续下跌、同时创业板明显跑输主板，与美股风格表现完全一致。因此，美联储加息影响美股走势和风格，也会对A股产生传导效果。
美股指数走势方面，根据前面的分析，美联储开始加息后的1-3个月内，美股往往表现为下跌，但3个月后会重新开始上涨，这一时间点与我们预计的美国通胀拐点基本相符。从估值来看，当前标普500指数PE_TTM为20.7倍，略高于1990年以来的中位数20.3倍，历史上每轮危机之后的底部通常在10-15倍，即便考虑到盈利的增长，美股估值仍需要进一步消化。因此，我们判断短期内美股仍将延续调整，等到二季度美国通胀出现拐点后，伴随美联储加息预期降温，美股有望重回上涨通道。
美股风格切换方面，我们回顾1994年以来的4轮加息周期发现，除1999年互联网泡沫时期外，其他3轮加息周期中，纳指跑输标普500的持续时间均在半年左右，规律较为稳定。本轮纳指从去年12月开始跑输标普500，参照历史经验，这一情况可能也会持续到年中。但下半年来看，纳指大概率重新跑赢标普500。
鉴于此，美联储加息将在上半年继续对A股造成冲击，对成长股的冲击效果预计将更大；但下半年开始，情况大概率出现反转。
风险提示：
美联储货币政策超预期调整，地缘冲突超预期演化。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：郭建
文章关键词：
美联储 加息 美债
我要反馈
相关专题：
美联储加息25基点！专题
投顾排行榜
收起
人气榜
跟牛人买牛股
入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
APP专享直播
上一页下一页
1/10
热门推荐
收起
新浪财经公众号
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
相关新闻
加载中
点击加载更多
最近访问
我的自选
01/被曝车间脏乱差 双汇的问题只有食安吗02/股价刚涨停，泰禾集团发声：董事长正协助调查！此前被传"破产"，公司已澄清03/油价或迎年内“第五涨” 加一箱油多花32元左右04/金融监管部门齐发声：共同维护资本市场稳定发展05/市场监管部门查处“3·15”晚会曝光违法行为06/苹果造车梦碎，媒体：宁德时代与比亚迪拒绝做其电池供应商07/多部委就房地产问题密集表态，业内称有望为行业带来积极动力08/起底“3·15”晚会曝光的插旗菜业：创始人被称“芥菜大王”芥菜做酸菜包收益涨10倍09/小树不修不直溜！大喊“种树不种草”的知乎，已成软文森林？网友：满眼广告10/任泽平撰文：从今天起，开始乐观
01/郑眼看盘：消息面出大利好 A股暴涨02/收盘：联储加息美股收高 道指升逾500点纳指大涨3.8%03/2022年3月17日涨停板早知道：七大利好有望发酵04/3月17日操盘必读：影响股市利好与利空消息05/外盘头条：靴子落地 美联储正式开启加息周期06/暴增5万亿！刚刚，金融委重磅发声！积极出台对市场有利政策，欢迎机构增加持股比例！来看十大关键点07/3月16日上市公司晚间公告速递08/证监会：全力维护资本市场平稳运行 市场短期波动没有也不会改变长期健康发展趋势09/股海导航 3月17日沪深股市公告提示10/大爆发！中概股涨疯，最牛股翻倍！金融委重磅定调，央行、证监会等多部委合力维稳，多项政策待出
01/重磅！2.5亿存款“不翼而飞”，银行“内鬼”转走钱储户追责难02/千余款理财产品破净：多家理财公司发文安抚消费者 投资者教育迫在眉睫03/超2000只银行理财产品“破净” 专家提示阶段性回撤不代表实际亏损04/银保渠道代理销售存套路 有银行客户经理“只为卖产品”05/机构喊话理性看待理财产品净值波动 多家理财子公司看好后市06/3月17日在售高收益银行理财产品一览07/315晚会多次曝光 金融黑产链条为何难以拔除？08/网贷者缺失的知情权:利率不明 授权费解09/去年创收1万亿，现在1855只银行理财产品破净！投资者：我只想保本10/刘鹤主持国务院金融委会议研究当前经济形势和资本市场问题：货币政策要主动应对
7X24小时
徐小明 凯恩斯 占豪 花荣 金鼎 wu2198 丁大卫 易宪容 叶荣添 沙黾农 冯矿伟 趋势之友 空空道人 股市风云 股海光头
张瑜
郭施亮：
独董制度有必要取消吗？
蒋飞：
如何理解当前社融增速?
鲁政委：
新市民分布在哪些城市？
黄大智：
金融委为何产生如此重大影响
李利明：
银行保险业主动管理声誉风险
交易提示
操盘必读
证券报
最新公告
限售解禁
数据中心
条件选股
券商评级
股价预测
板块行情
千股千评
个股诊断
大宗交易
财报查询
业绩预告
ETF期权
类余额宝
基金净值
基金对比
基金排名商品行情
外盘期货
商品持仓
现货报价
CFTC持仓
期指行情
期指持仓
期指研究
行业指数
权重股票
期货名人
专家坐堂
高清解盘
期货入门
各国国债
期市要闻
期货研究
机构评论
品种大全外汇计算器
人民币牌价
中间价
美元指数
直盘行情
所有行情
美元相关
人民币相关
交叉盘
拆借利率
货币分析
机构观点
经济数据
专家坐堂
分析师圈
国债收益率
全球滚动
CFTC持仓
比特币外汇计算器
黄金资讯
白银分析
实物金价
ETF持仓
黄金TD
白银TD
金银币
专家坐堂
基础知识
现货黄金
现货白银
现货铂金
现货钯金
高清解盘
黄金吧 白银吧
黄金分析
CFTC持仓
叶檀
凯恩斯
曹中铭
股民大张
宇辉战舰
股市风云
余岳桐
股海战神
郭一鸣
赵力行
涨停王者V5：三大重磅利好加持 A股反弹或将延续一周黄珏老鹅：41只ST股有望摘帽摘星黄家茶社：金针中阳逢双底叠加股海灯塔：惯性上冲后震荡回踩 缺口上沿需谨慎邦尼-----就是帮自己：你现在止损割掉的筹码都将是错的黄斌汉：注册制是长牛政策 需更多解释安抚胡乱猜想黑嘴：底部两手准备王晓爱：救市大盘大涨后市如何操作柏拉爱空：3月16日今日强势个股分析史月波：大A再现V型反转市场底什么时候出现李云飞-豪七的爸比：政策底后是否还有市场底常长亭老师：316今晚两市上市公司信息公告栏
叶檀
凯恩斯
曹中铭
股民大张
宇辉战舰
股市风云
余岳桐
股海战神
郭一鸣
赵力行
涨停王者V5：三大重磅利好加持 A股反弹或将延续一周黄珏老鹅：41只ST股有望摘帽摘星黄家茶社：金针中阳逢双底叠加股海灯塔：惯性上冲后震荡回踩 缺口上沿需谨慎邦尼-----就是帮自己：你现在止损割掉的筹码都将是错的黄斌汉：注册制是长牛政策 需更多解释安抚胡乱猜想黑嘴：底部两手准备王晓爱：救市大盘大涨后市如何操作柏拉爱空：3月16日今日强势个股分析史月波：大A再现V型反转市场底什么时候出现李云飞-豪七的爸比：政策底后是否还有市场底常长亭老师：316今晚两市上市公司信息公告栏
董明珠还能为格力奋战多久？|《至少一个小时》
梁建章：中国人口衰竭的速度前所未有
冷友斌回应网友质疑：说价格高 对飞鹤不公平！
王中军：我喜欢比较“江湖”一点的人
：券商开户专属通道：新客专享理财福利多多 橙子玩股：指数持续被恶意做空 凌豪亮：周三的上证指数 Scorpion玩家：短期认为这里还会再创一次低点 池说丶：下午大盘出现惊天逆转暴涨百点 雨农观察：午后久违了的一折就是利好 用户7699194204：空仓持币观望永远的正路 时间轨迹：在一个月之前我给的支撑位是310
03-22
荣昌生物
688331
-- 03-21
仁度生物
688193
-- 03-18
泰恩康
301263
19.93 03-17
富士莱
301258
48.3 03-17
万凯新材
301216
35.68
投顾直播
更多>
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
新浪财经意见反馈留言板
新浪简介|广告服务|About Sina
联系我们|招聘信息|通行证注册
产品答疑|网站律师|SINA English
Copyright © 1996-2022 SINA Corporation
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
新浪首页
语音播报
相关新闻
返回顶部
美联储加息时间表一览（更新至2022年12月28日）+加息常识 1月25日-26日：美联储利率决议；维持利率目标区间在0-0.25％不变。1月份通胀率7.5%，失业率4%。2月份通胀率... - 雪球
息时间表一览（更新至2022年12月28日）+加息常识 1月25日-26日：美联储利率决议；维持利率目标区间在0-0.25％不变。1月份通胀率7.5%，失业率4%。2月份通胀率... - 雪球首页行情行情中心筛选器新股上市买什么交易A股交易基金交易私募中心下载App扫一扫，下载登录/注册宛城九零后()修改于2022-12-28 15:50来自雪球关注美联储加息时间表一览（更新至2022年12月28日）+加息常识来源：雪球App，作者： 宛城九零后，（https://xueqiu.com/4277621464/232262493）1月25日-26日：美联储利率决议；维持利率目标区间在0-0.25％不变。1月份通胀率7.5%，失业率4%。2月份通胀率7.9%，失业率3.8%。3月15日-16日：美联储利率决议：一，3月份结束资产缩减（Taper）。美联储本轮Taper总共历时5个月，收紧步伐大幅快于上一轮约10个月的时间（2013-2014年）。二，3月份首次加息25BP，年内或加息7次、加息幅度达175BP（BP是指基点Basis-Point，1个基点等于0．01%）。本次会议提出上调联邦基金利率区间25个基点至0.25％-0.5％。3月份通胀率8.5%，失业率3.6%。5月3日-4日：美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%（即上涨50个基点），联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。从6月开始，每月从9万亿美元资产负债表中减少475亿美元资产负债，三个月后，每月将减少950亿美元。4月份通胀率8.3%，失业率3.6%。6月14日-15日：二十七年来联储首度一次加息75个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从0.75%至1.00%升至1.50%至1.75%。5月份通胀率8.6%，失业率3.6%。7月26日-27日：美联储利率决议：一、加息75个基点。二、9月按计划加速缩表，缩表可能需要持续2-2.5年。9月21日-22日：美联储利率决议：加息75个基点。年内第五次加息，创下自1981年以来最大幅度、最大密度的加息纪录。11月1日-2日：美联储利率决议、新闻发布会：加息75个基点。年内第六次加息。对于11月的加息，市场已经有所预期准备。鲍威尔在新闻发布会上的表态，令美股市场风云突变。其不仅指出，目前美联储还没有考虑暂停加息，甚至还强调“终端利率水平将高于此前的预期”。12月13日-14日：美联储利率决议、新闻发布会、点阵图、经济预测。宣布上调联邦基金利率50BP至4.25-4.50%目标区间，利率与点阵图方面，委员们对未来两年的政策利率预期出现了明显的上调。与9月的分歧不同，本次会议全部委员认为12月应加息50BP，以在2022年末将联邦基金目标利率中值提升至4.4%。同时，2023年政策利率将进一步升至5.1%，2024年和2025年或降息至4.1%和2.9%，即预计未来几年政策利率水平显著高于2.5%的长期预测水平。截止2022年12月13日本年度合计加了七次息，今年累计加息425个基点。美联储常识：一、美联储是独立的，本职工作目的是两点：降通胀、促就业。二、加息指的是上调联邦基金利率。相当于银行和银行之间为了应付央行强制要求上缴的存款准备金暂缺而临时互相借钱的利息（银行间同业拆借利率）。三、缩表。大规模甩卖债券的这种操作=缩表。四、发行美元。美联储发行美元必须要有担保资产，这些资产可以是贵金属、有价证券、商业汇票等。其中最主要的担保资产就是债券，而债券里面最主要的就是联邦政府债券，也就是国债。五、加息目的。加息是货币政策的一种具体操作。主要目的还是为了控制通货膨胀。但由于美元的全球地位顺带手带来的影响是各国美元为主体的投资资金回流，各国资产贬值。如果将来再降息，则方便周期性的收割财富。以上。年内第五次！美联储再加息75个基点，本轮加息何时休？_腾讯新闻
年内第五次！美联储再加息75个基点，本轮加息何时休？_腾讯新闻
年内第五次！美联储再加息75个基点，本轮加息何时休？
中新经纬9月22日电 (杨京川 王永乐)北京时间22日凌晨，距离上次加息75基点不到两个月，美联储宣布将基准利率再次上调75个基点至3.00-3.25%区间。
资料图 中新经纬 摄
美联储加息75个基点
美国联邦公开市场委员会(FOMC)发布声明称，委员们一致同意通过加息75个基点决定。预测中值显示，2022年底联邦基金利率为4.4%。FOMC9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。
美联储利率决议公布后，现货黄金快速走低，现报1689.26美元/盎司。美元指数直线拉升，涨幅扩大至1.2%。美股三大股指陡然下挫，纳指现跌0.86%。
梳理发现，除去此次加息，美联储年内已加息四次，分别是在北京时间3月17日，加息25基点；5月5日，加息50基点；6月16日，加息75基点；7月28日，加息75基点，累计加息225个基点。
通胀数据方面， 据美国劳工统计局9月13日披露的数据显示，美国8月CPI同比增长8.3%，高于市场预期的8.1%。
8月CPI数据公布后，市场预期美联储9月将加息75个基点的概率飙升，同时出现加息100个基点的预期。瑞银首席美国分析师对媒体指出，美国8月份CPI数据的问题并不是通胀问题恶化的迹象，也没有迹象表明通胀问题正在好转。
此外，欧洲央行行长拉加德20日曾表示，为了不让高通胀影响经济行为并成为一个长期性问题，欧洲央行将继续加息。
本轮加息何时休？
“必须坚持加息。”这是美联储鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表达的态度。
鲍威尔强调，美联储为抑制通货膨胀，可能需要在一段时间内将联邦基金利率维持在高位。
此前，美联储巴尔金也直言，美联储现在正在平衡对利率的迫切要求和对经济影响的不确定性。
“美联储必须抑制通货膨胀，即使这会导致经济衰退。”巴尔金也称，支持加息。
此外，高盛预测，美联储还将在11月和12月将分别加息50个基点；联邦基金利率到年底将达4%至4.25%。而野村证券则在一份研究报告中把2023年2月的最终利率预测上调50个基点，至4.50%-4.75%。
光大证券指出，从历史来看，美联储控制通胀的最佳方式就是坚定不移维持紧缩政策。短期内，美联储连续、大步的加息路径较难改变。
“美国通胀宽度仍未见收窄，涨价扩散的压力仍然存在。”华创证券指出，今年内美国通胀的回落速度会很慢，年底大概率仍在7.5%以上。鉴于依旧维持强劲的劳动力市场以及薪资大幅上涨的背景，短期内核心通胀涨价难以放缓。
东北证券表示，当前各主要发达国家央行已将政策目标从单纯的抑制通胀调整为防范通胀预期上行，单月CPI数据的变化难再左右美联储或欧洲央行的加息路径。
“美联储的根本目标依然是尽快使通胀回归2%的政策目标水平。” 东北证券称，在此基础上，尽管要付出经济增长放缓乃至衰退的代价，美联储也要尽快阻止经济停留在高通胀状态使得形势进一步恶化。
中国央行会有动作吗？
美联储加息75个基点，中国央行会有动作吗？对股市有啥影响？
央行9月16日发文称，将继续实施好稳健的货币政策，不搞大水漫灌、不透支未来。而就在15日，央行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率与此前持平。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，中国央行首要的目标是稳增长，但同时也要考虑到人民币汇率稳定。
“如果中美货币政策偏差过大，有可能会影响到人民币贬值，从而造成一定的压力，所以中国央行在宽松方面也会有所顾虑，近期我国央行降低了一年期和五年期LPR利率，同时降低了大银行定期存款利率，都是为了稳定经济增速，实现稳增长的目标，但是降低基准率的可能性并不大。”杨德龙表示。
而对于A股而言，英大证券李大霄表示，无需恐慌。
“中国的通胀控制良好，而且中国经济周期与美国并不同步，货币政策相对宽松，财政政策相对积极，政策空间巨大，政策工具箱丰富，这给未来的中国股票市场提供了坚强的支持，A股市场的韧性特质仍然存在。A股跌幅有望相对偏小，建议淡定应对。”李大霄说。
此外，中金公司指出，如果影响大宗供给的因素短期内不发生明显变化，大宗商品价格未必大幅下降，美国加息缩表节奏短期内或很难有明显放缓。美元可能还会比较强势，人民币对美元汇率短期也可能在当前水平上波动。(中新经纬APP)
中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。
美联储宣布加息25个基点，降息时间表来了？|美联储|加息|美国_新浪新闻
美联储宣布加息25个基点，降息时间表来了？|美联储|加息|美国_新浪新闻
新浪首页
新闻
体育
财经
娱乐
科技
博客
图片
专栏
更多
汽车教育时尚女性星座健康
房产历史视频收藏育儿读书
佛学游戏旅游邮箱导航
移动客户端
新浪微博
新浪新闻
新浪财经
新浪体育
新浪众测
新浪博客
新浪视频
新浪游戏
天气通
我的收藏
注册
登录
新闻中心
国际新闻>正文
美联储宣布加息25个基点，降息时间表来了？
美联储宣布加息25个基点，降息时间表来了？
2023年07月27日 02:09
中新经纬
缩小字体
放大字体
收藏
微博
微信
分享
0
腾讯QQ
QQ空间
中新经纬7月27日电 继6月暂停加息后，美联储再度加息25个基点，机构普遍预计降息将在2024年第一季度开启。
通胀降温
北京时间27日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%。美联储利率决议公布后，美股三大股指波动不大，截至发稿，道指涨0.06%，纳指跌0.35%，标普500指数跌0.21%。
此前，根据芝加哥商品交易所集团（CME）的“美联储观察（FedWatch）”工具显示，预计美联储7月加息25个基点，利率达到5.25%-5.5%的概率达到99.8%。美联储此次加息符合市场预期。
资料图 中新经纬 摄
梳理美联储本轮加息历程，中新经纬发现自去年3月以来，美联储至今累计加息11次，幅度高达525个基点。
通胀数据方面，美国劳工部7月12日公布的数据显示，今年6月美国CPI同比和环比分别上涨3%和0.2%，而5月份同比和环比涨幅分别为4%和0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI同比上涨4.8%，环比上涨0.2%。
华西证券认为美国CPI已经跌至2021年3月以来的新低，但仍高于美联储2%的目标，随着此次CPI指数的回落，美联储再度加息两次的概率将减少，此轮加息周期或将迎来尾声。
就业市场方面，美国劳工部7日发布数据称，美国6月份非农业部门新增就业20.9万人，失业率为3.6%，环比下降0.1个百分点。数据显示，美国2023年上半年非农部门新增就业人数的月均值为27.8万，低于2022年39.9万的月均新增值。
“6月的就业数据表明，美国经济活动放缓的程度没有达到美联储的预期。”《华尔街日报》分析指出，尽管美国的通货膨胀率已从一年前的峰值回落，但仍是美联储2%目标的两倍左右。
据美国有线电视新闻网（CNN），经济学家认为，劳动力市场紧张一直是通胀的一个持续根源，因为劳动力成本大幅上涨给餐馆和医院等服务供应商带来压力。美联储希望看到劳动力市场（包括每月就业和工资增长）放缓至与2%通胀率一致的速度。
何时降息？
市场普遍预计美联储加息周期将进入尾声。美股市场近期表现强劲，道指收获12连阳，从7月7日收盘33734.88点一路涨至7月25日的35438.07点，区间涨幅超5%。同期，纳指、标普500指数曾因特斯拉等大公司业绩不及预期短暂受挫，但整体维持涨势。
另外，美元指数近期出现明显回落，并在7月中旬数度跌破100整数关口，创2022年4月以来新低。
华金证券研报认为，随着美国劳工部公布的6月CPI指数涨幅低于预期，市场对美联储年内结束加息信心提振。目前，市场基本已经将本次加息预期消化。长期来看，美国通胀数据好转，美联储加息周期已临近尾声。
德邦证券研报认为，在金融风险不再度爆发的基准假设下，维持美联储年内还有50个基点加息幅度尚待兑现的判断（包含本轮7月），并预计美联储将在2024年3月开启降息，
中国国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英近日表示，美联储紧缩货币政策接近尾声，对全球经济溢出影响也会减弱。近几年，以美联储为主的发达经济体货币政策大放之后大收，对国际金融市场带来了很大的波动性影响，加剧了国际金融市场的调整。当前来看，美国的通胀水平高位回落，叠加高利率可能加大经济衰退风险，市场认为美联储加息接近尾声，美元持续走强的动力减弱，外部环境将会边际改善。（中新经纬APP）
（文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。）
责任编辑：宣远兵
关键字 :
美联储加息美国降息通胀
相关新闻
投资热点尽在新浪财经APP>
加载中
点击加载更多
阅读排行榜
评论排行榜
01
布林肯鼓吹中国威胁，汤加首相当面打脸
02
美国为何会攻击中国的地震监测中心？
03
洪森交班，长子“接班”
04
研究生坐5小时高铁面试前被鸽
05
泰国前总理他信女儿：父亲下月回国，结束15年流亡
01
意大利单日新增6557例确诊病例，累计确诊破5万
02
联播+丨事关你我，这场会议释放4大民生信号
03
习近平回信勉励香港培侨中学学生
04
“中国特色的关键就在于‘两个结合’”
05
焦点访谈：向着网络强国迈进
图片新闻
夏日工地送清凉
光伏治沙 向绿而行
夏日黄河石林
上千米高空！女兵乘运20演练跳伞
视频新闻
远火发射高燃瞬间
警惕毒品新套路！
“00后小编上岗系列”
农学生的快乐你想象不到
新媒体实验室
朋友圈47%的内容在炫耀
近300起杀妻案如何判罚
谈恋爱反降低生活质量？
全国最能吃的省市竟是它
性犯罪者再犯几率达12.8%
联系我们
|
广告营销
|
通行证注册
产品答疑
|
招聘信息
|
网站律师
SINA English
举报邮箱：jubao@vip.sina.com
Copyright © 1996-2023 SINA Corporation
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
新浪首页
相关新闻
改版调查
返回顶部