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2024-03-08 01:30:33
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_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10KPCB播报讨论上传视频美国一投资公司KPCB公司（Kleiner Perkins Caufield & Byers）成立于1972年，是美国最大的风险基金，主要是承担各大名校的校产投资业务。KPCB公司2007年4月在中国设立的风投基金，基金总额为3.6亿美元，旨在支持中国企业家和创业者，推动高速成长产业的创新。通过凯鹏华盈进入中国的KPCB,带来了一个强大的全球创投平台。中文名凯鹏华盈外文名KPCB成立时间1972年性 质风险基金目录1简介2进入中国▪管理团队▪现任管理▪历史意义3转向4特别模式5全球平台6TMT外7四种模式8在职管理简介播报编辑KPCBKPCB公司人才济济，在风险投资业崭露头角，在其所投资的风险企业中，有康柏公司、太阳微系统公司、莲花公司等这些电脑及软件行业的佼佼者，随着互联网的飞速发展，公司抓住这一百年难觅的商业机遇，将风险投资的重点放在互联网产业，先后投资美国在线公司、奋扬公司（EXICITE）、亚马逊书店。KPCB公司由12名普通合伙人组成，其中有英特尔公司的创始人之一杜尔，前SUN的总裁乔伊斯，这些重量级的人物重视团队精神，从不居功自傲。公司的普通合伙人（GP）都有实际运作经验，有出任公司高级主管的经历，这些管理经验使他们在风险投资决策过程中能作出正确的判断，失误极少。他们选择风险投资作为自己的事业，是因为这一行业更有刺激，更能够体现自己的人生价值。赚钱并非这些普通合伙人的唯一宗旨，他们更愿意协助企业家创立和发展企业。风险投资可能获得暴利，更有可能血本无归，这些普通合伙人勇于面对挑战，在风险投资业寻求自己的成就感。公司所提取的利润分成为30%以上，而一般的风险投资公司通常为20%。该公司为它的有限合伙人在过去两年中回收实现了4.8亿美元的高利润。 从1990年到1997年，KPCB公司共完成79家信息技术公司和生命科学公司的投资和上市，其中55家公司的股票价格低于发行价格，5家持平，还有19家获得了惊人的成功。KPCB公司最得意的杰作是网景公司的创立。1994年，硅谷图像公司的创立人克拉克打电话给KPCB公司的杜尔，告诉他一位名叫安的23岁年轻人发明了一个软件叫浏览器，克拉克与安合作，以浏览器软件创建了网景公司，正在寻求投资，但条件十分苛刻，必须投资500万元才能占有25%的股份。KPCB的一些一般合伙人一开始拒绝这一要求，拿出500万美元给一个没有任何业务计划的两个小伙子，似乎太不值得。但杜尔和乔伊斯却认为这种浏览器软件可能是未来10年中影响世界经济走向的技术，于是他们说服了其他合伙人进行了投资，他们万万没有料到，网景公司上市造成了巨大轰动，他们赢得了4亿美元。网景公司的成功刺激了许多风险资本家投入互联网产业，KPCB公司更是一发不可收，投资并推动10多家网络公司上市。KPCB公司所投资的各个网络科技公司是相互关联的，各个公司的董事相互兼任其他有关公司的董事，这可以使他们将个人所总结的市场趋势的分析来共同分享。互联网产业是一个迅速发展的产业，游戏规则不是以往的竞争，而是相互联合，共同扩展客户数，共同占领市场。互联网产业策略联盟和兼并收购蔚然成风，不结成联盟就难以独自发展。KPCB公司把握网络业这一特点，投资那些可以在技术上相互配合、相互促进、共同抢占市场的网络科技公司，包括网景、美国在线、亚马逊书店、美国体育沿线等多家公司。进入中国播报编辑管理团队2007年4月24日，北京，KPCB宣布正式进军中国市场，并推出其第一只海外基金—凯鹏华盈中国基金。凯鹏华盈将由赛富投资前合伙人周志雄、华盈基金合伙人汝林琪、徐传和钟晓林共同领军，以及早期主管合伙人周炜 [1]。现任管理凯鹏华盈主管合伙人周炜凯鹏华盈主管合伙人周炜 [2-3]作为凯鹏华盈中国的主管合伙人，周炜管理着数亿美元规模的基金，投资案例则囊括了京东、启明星辰、中文在线、宜信、融360、喜马拉雅和秒拍小咖秀等明星项目 [3]。历史意义创建于1972年的KPCB(Kleiner Perkins Caufield & Byers)和红杉资本(Sequoia Capital)因为其历史上取得的骄人战绩而被称为全球创业投资界的双子星座。成立35年来，KPCB已经先后投资支持了475家创业企业，包括美国在线(AOL)、亚马逊、Pharmaceuticals、康柏、Google、Intuit、Juniper Networks、Netscape、莲花软件、太阳微系统(Sun Microsystems)等。KPCB的投资组合当中已经有150多家公司成功上市。但是2006年以前，与大部分美国VC（风险投资商）一样，KPCB还从来没有投资过美国本土之外的企业。转向播报编辑“我们知道应该去中国，但是当时我们不知道该如何融入中国。”尽管KPCB合伙人约翰·多尔(John Doerr)一直强调，KPCB进入中国并没有明确的时间表，但是过去的2年当中，KPCB一直在思考和寻找着进入中国市场的方式。2005年以来，在缔造了Google、亚马逊、Sun、Intuit等众多投资神话的超级明星合伙人约翰·多尔的率领下，KPCB合伙人们一共到中国来调研了47人次，跟中国的创业投资家和创业者举行了100多场会议，和30多位VC进行了深入访谈，在中国5所著名学府见了成千上万名学生和未来的创业者。“KPCB原本计划从中国市场上挑选两名经验丰富的投资者和两名创业者组建自己的中国团队。”根据一名和KPCB有过合作关系的业内人士的说法，在经历了一系列尝试过后，“KPCB改变了自己的想法”。其实，KPCB和中国的关系最早可以追溯到2000年前的互联网高潮期间。1999年，Aileen Lee加入KPCB，并因此成为KPCB团队当中第一个会讲汉语的合伙人。Aileen Lee曾经任职于主要由在美国的华人创业者组成的华源科技协会。正是由于她的华裔背景，2005年她成为首次开始中国之旅的KPCB合伙人。也是在2005年夏天，KPCB合伙人队伍当中才迎来了第二位华人—鲍康如(Ellen Pao)。她随后协助约翰·多尔和塔·史莱主要负责中国战略。进入2006年，中国对于KPCB的吸引力开始显著增加：李颖、Wen Hsieh和李怡平(James Li)等三位中国背景的专业人士相继加入KPCB。KPCB是否将会在这5位能讲汉语的合伙人基础上组建其中国团队？2007年4月24日，就在很多人还在揣测之际，KPCB在北京正式宣布将由赛富投资前合伙人周志雄和华盈基金创始人兼总裁合伙人汝林琪共同领衔KPCB中国团队，并且首次正式推出凯鹏华盈(KPCB China)品牌。“KPCB在美国硅谷的几位中国背景的合伙人非常优秀，也很有经验，但是如果想给中国本土市场上的创业者提供最好的服务，我们需要的是像 Tina(汝林琪)和Joe(周志雄)这样在本土市场非常有经验的领军人物来做这件事情。”约翰·多尔为KPCB两年来的努力感到庆幸，“他们不仅仅是业绩卓越的投资专家，更是一支创业的队伍！”特别模式播报编辑2007年年初，沃顿商学院登出了其一年前与KPCB合伙人塔·史莱(Tad·Schlein)的关于美国VC进军中国市场模式的一段对话。塔 ·史莱根据长期的观察总结出了美国VC进军中国市场的4种模式，即旅行者VC采用的“没有领导者”模式、雇佣初级创投人士的“烤鳗鱼卷”模式、由GP(普通合伙人)变身LP(有限合伙人，即投资人)的“北京烤鸭”模式以及“连锁店”模式。“连锁店”模式是指国际VC在中国招聘足够资深的创业投资家或其他背景的专业人士，“让他们成为普通合伙人，自己做决策，不需要在美国遥控他们”。塔·史莱甚至认为国际VC在中国进行创业投资时，连锁店模式是惟一可以持久实施的模式。塔·史莱于1996年11月加入KPCB，曾经单独负责管理 KPCB的 JAVA基金。塔·史莱刚刚当选为美国国家创业投资协会(NVCA)的主席。“我以前关于四种模式的说法可能是不正确的。”不到1个月后，塔·史莱就否定了自己的说法，“KPCB进军中国的方式—凯鹏华盈应该属于第五种模式”。约翰·多尔习惯如此解释KPCB和凯鹏华盈之间的关系：一边是KPCB China(凯鹏华盈)，一边是KPCB US(KPCB美国)，两边都是独立地做决策，独立招募人才。凯鹏华盈和KPCB美国之间不存在谁为谁工作的问题，但两个团队之间会相互分享各自积累的行业知识和经验，并且也会相互分享各自的盈利。“这种组合是最适合我们的投资模式。”在塔·史莱看来，凯鹏华盈比其以前说的4种模式都要好。“凯鹏华盈管理团队拥有一个共同的目标，即长期致力于帮助企业家们创造更多的就业机会，推动中国和全球范围内的经济增长和创新。”按照约翰·多尔的说法，由周志雄和汝林琪共同领衔的凯鹏华盈团队在中国拥有充分的投资决策权，但是疑问仍然存在：由于汝林琪、徐传和钟晓林不仅将要负责管理凯鹏华盈创投基金(KPCB China Fund)，而且还要负责管理华盈创投基金(TDF China Fund)；而周志雄由于已经辞去了其任职赛富期间参与投资的十多家公司董事职务，因此将只负责管理凯鹏华盈创投基金。在华盈创投基金存续期内，双方如何分配时间、精力和利益将会是一个考验周志雄和汝林琪等人合作智慧的重要因素。“时间将会告诉一切！”周志雄和汝林琪都不太急于做出过多的解释，只是都强调双方的相同点多余不同点。“我们都想建立起一种真正的合伙人体系，使得下一代甚至更年轻的第三代、第四代创投们将来能够有一个参照系。”全球平台播报编辑连周志雄和汝林琪的创投生涯甚至都呈现出了惊人的相似性。周汝两人都是在1999年进入中国创投领域的；之后两人都拥有一系列成功的投资案例，汝林琪投资的知名企业包括阿里巴巴、玺诚传媒、百度、分众传媒、华友世纪等，周志雄在赛富期间则参与了盛大网络、橡果国际、ATA、世芯电子、银联商务及环球雅思等众多知名的投资案例；在创投界，周汝都以工作狂著称。连周志雄和汝林琪原先所在平台独立的时间都只相差了1个月。2005年6月，周志雄当时所属的软银亚洲信息基础设施基金管理团队通过募集规模为 6.43亿美元的赛富投资基金实现了独立；1个月后的2005年7月，汝林琪领衔的原Venture TDF团队通过募集规模为1.3亿美元的TDF中国基金Ⅱ，成功地将TDF由Technology Development Fund第一个字母的缩写变成了Tina(汝林琪)、David(徐传)和Forrest(钟晓林)第一个字母的缩写。迄今为止，赛富和TDF的独立都是中国创业投资发展史上的里程碑式的事件。然而仅仅不到2年的时间，周志雄和汝林琪又再次站到了“别人的”平台上，难道是重新回到了起点？任何一个重大决定和行动都是为了解决特定的重大问题：当年汝林琪和周志雄们的独立，解决的是投资决策权和利益分配问题；那么周志雄、汝林琪和KPCB的“合并”要解决的又将会是什么问题呢？中国正越来越成为全球经济的一部分。在越来越多的企业迅速成长为国内寡头的同时，相当一部分企业都在寻求全球化生存和发展的途径。这是我们这一代人面临的巨大挑战，也是难得的历史机遇。“中国企业发展的这种趋势需要功能强大的全球创投平台为其提供更好的服务。”“以前我们都有一些不错的成功案例，我们都有帮助小型创业企业发展成为行业领头羊的良好记录。但是我们希望未来这些企业在国际上也能够成为领袖型企业。”汝林琪和周志雄都一再坦诚地表示，“我们觉得自己的资源是不够的，我们希望借助KPCB的全球资源，帮助更多的中国企业进军世界市场、真正称雄全球。”其实没有这样的组合，KPCB在美国、华盈基金和周志雄在中国各自也都可以做得非常不错。汝林琪如此解释自己的选择，“我们希望能打造出一个最好的平台服务于创业者，至于它叫TDF还是叫凯鹏华盈其实不是最重要的。”对于的汝林琪、周志雄和约翰·多尔们来讲，很难说还存在谁为谁打工的问题，“KPCB和凯鹏华盈品牌都是属于我们整个合伙人团队的”。蛰伏半年之后的周志雄语气中透着兴奋，“从今天开始，我将有机会实现我的梦想——搭建一个长远的强大的全球创投平台。通过创建凯鹏华盈，我们可以帮助创业者和企业家进行更多的尝试，从而给创新、技术和企业带来更大的影响。”TMT外播报编辑“约翰·多尔其实一直都是我心目中的偶像。”周志雄回忆道，“只是那时候，我们离他还很远。”周志雄和约翰·多尔第一次非正式接触是在2005年夏天。但是双方真正开始实质性接触则是在周离开赛富之后的2007年。2007年3月，周志雄、KPCB和华盈三方很快就达成了合作协议。之所以如此迅速地达成协议，是因为对于合作各方来说，“对方都是自己最好的选择”。2007年4月20日左右，以KP(凯鹏)+华盈形式命名的凯鹏华盈创投基金Ⅰ正式募集完成。凯鹏华盈创投基金Ⅰ规模为3.6亿美元，几乎刚好是红杉资本中国基金的两倍。红杉资本中国基金创建之初合伙人数仅为2名；凯鹏华盈拥有4名合伙人，刚好也是前者的2倍。凯鹏华盈创投基金Ⅰ的LP基本上都是KPCB现有的LP(主要由大学基金会和慈善基金会构成)，其中也包括部分来自亚洲甚至中国背景的新的LP。这是15年来KPCB首次增加新的LP。丰富的LP资源只是汝林琪和周志雄看中KPCB的一个因素。“品牌、价值观、合伙人的创业背景、人脉资源、产业知识等全球资源”都是汝周两人在回答为什么选择跟KPCB合作时反复提到的字眼。“KPCB预见和把握全球产业发展趋势的能力，对于中国创投和创业者来说是无价之宝。”为了应对全球日益迅速的城市化步伐和日益临近的能源危机，2006年2月，KPCB相继募集完成了规模为2亿美元的流行病及生物防化基金并在其基金Ⅻ中承诺将至少划出1亿美元用于“绿色技术”领域的投资。自1997年开始投资生命健康产业领域的公司以来，至今，KPCB已经支持了包括Genentech在内的100多家医药健康企业的成长。尽管TMT(电信、媒体、技术)仍然是中国VC们关注的焦点，但是城市化、环境恶化、消费升级正日益成为人们描述中国经济成长时常用的词汇，这就为KPCB将其在美国健康、能源等相关产业领域积累的经验和资源移植到中国来提供了难得的机遇。除了传统的科技、互联网、媒体和移动通信等热门领域外，凯鹏华盈投资团队也将关注新兴消费业、医疗和绿色科技等在中国投资领域还处在初级阶段的企业。“华盈(TDF)在消费行业、医疗、绿色科技方面也都投资过一些公司。”事实上，正是在投资PPG的过程中，汝林琪和KPCB都深刻地感受到 “双方的价值观和发展目标高度契合”。总部设在上海的PPG是一家通过互联网、产品目录及电话客户服务中心向全球消费者销售高品质服装和家居产品的企业。2007年4月，PPG成为继启明星辰和高德软件之后，KPCB美国团队在中国投资的第三家企业。同时，PPG也是KPCB美国团队和华盈团队合作投资的第一家企业。四种模式播报编辑KPCB合伙人泰德：美国VC进入中国四种模式KPCB进入风险投资行业已经有大约35年的历史了。公司最主要的投资目标是那些初创公司，最感兴趣的领域是信息技术（IT）和IT基础设施。我们的计划之一是进军国际市场。这完全是项新的挑战。老实说，我们有90%的投资都是投向公司方圆60平方公里以内的公司，我们以前的“外国投资”其实就是犹他州的盐湖城。中国的风险投资者以前多数来自金融行业，而美国的风险投资者都拥有企业运营背景。比如我在从事风险投资之前曾经花费十年的时间创建了一家软件公司。中国的风险投资都是以IPO（首次公开募股）为中心展开——我认为这种想法非常可怕。在风险投资行业，我们更愿意把自己视为公司缔造者。我们来这里的目的是创建公司，IPO只是这个过程中的环节之一，是我们的投资获得回报的方式之一，但它并不是比赛的终局。2000年以来亚洲共有39起科技公司的IPO，其中25起等于或者低于他们的询价。这说明大家对于未来，即公司发展缺乏关注，资本市场最终会意识到这点，并且出现对抗性的情况。一味追求上市还说明了一些其它的问题：现有的人才无法消化投资，管理人才匮乏……那里的聪明人真的很多，但他们的工作效率真的不高，责任制也没有建立起来。另外，中国的合同法执行力度也不够。这也是我们不在中国做大量与知识产权相关的风险投资的另一个原因。但政府也意识到这个问题，他们也不希望自己的知识产权被侵犯。总之，在中国投资心里有点打鼓，因为你不知道事情会怎样发展，你不知道“政府明天会有怎样的态度”。眼下政府对所有的投资都来者不拒，但如果他们突然不欢迎投资，事情就可能发生变化。“连锁店”模式可长久实施美国风险投资公司进入中国市场的模式其中第一种是“没有领导者”模式。风险投资者初入中国市场的时候选择的就是这种模式。他们会“匆匆飞来中国，再匆匆离去”。这几乎与我坐镇一家我们投资的中国公司的董事会相似：我生活在美国，我每年来中国两次。我们同意随时通过电话和电子邮件等方式保持联系。风险投资者在公司进行选择性投资的时候就采用这种“没有领导者”模式。第二种模式是“烤鳗鱼卷”。美国的风险投资公司会在中国当地聘用许多没有经验或者经验不足的人才，但却不会真正授权给他们。然后其中有一个中心人物是初来乍到的美国人，他们做出决策，但是他们没有在当地操作的经验，也不清楚在当地做投资决策需要考虑哪些因素。接下来是“北京烤鸭”模式。“北京烤鸭”的意思是投资当地的投资基金：“我们就直接去投资；我们在他们的基金里投入1000万美元，这样我们可以看看他们用这些钱做些什么投资，并且学习一些经验。”但是这条道路其实行不通。或许你可以看到他们做了什么投资，但你却学不到什么。你只是对这些人的投资有些粗浅的了解而已。最后一种模式是持久性的模型。我就将其称为“连锁店”模式。你可以在当地寻找专业的经理人，专业的风险投资者，然后出钱将他们招至麾下。他们会成为你公司的一部分，也可以让他们成为普通的合伙人。但他们都是中国当地的人才，他们都是有实战经验的风险投资者，拥有足够的资历，可以自己做决策，你不需要在美国遥控他们。我想这是在中国进行风险投资唯一可以长久实施的模式。而在印度，我们投资准则是选择性投资。也就是采用“没有领导人”的模式。但我们也会在当地寻找一些比较初级的人才，属于前面谈到的“没有领导人加上烤鳗鱼卷”的模式。我们在中国只进行过两项投资，一种是被动的，即我们并没有加入董事会，另一种是作为董事入主董事会。我花了绝大部分时间来寻找CEO。我必须信任这个人，你知道有很多做假账之类的事情。我必须让自己相信，即使我身在五六千英里之外，我也可以相信这个管理团队在做正确的事，正确合法的事。中国公司多走重复路线中国眼下创新并不多见。至少在五至七年的时间内不会出现大量创新的原因。走重复路线的公司很多。我想这也没什么。譬如说，百度正在迎战谷歌，阿里巴巴和当当在与亚马逊竞争。类似这样的成功公司还有很多。有些中国公司从事的业务在美国不一定有。但这些业务与创新无关。分众传媒的公司将漂亮的液晶显示屏安装在办公大楼等各个地方。这是一种广告模式，分众传媒利用这种模式投放广告和新闻等。这种模式的效果很好，与当地的文化非常契合。这家公司取得了骄人的业绩。它其实并没有什么伟大的创新，不存在什么关键的知识产权，但这也没关系，只要它能满足当地的市场需求。总而言之，中国市场并没有很多创新的东西涌现。他们在努力实现流程的自动化，那里还有巨大的市场。问题是，“谷歌与百度谁将成为中国市场的赢家？”我相信两者会在中国市场激烈地交火。有些美国公司也在极力进军中国市场，但我认为多数情况下中国公司拥有更多优势去抢占当地市场。有些公司认为，“或许我们高估了中国市场。”我的体验是中国市场可是有13亿人口，而且人们的腰包正变得越来越鼓。不论是企业还是政府，与我一起工作的中国人都很有才华。他们希望中国市场继续急速增长。他们瞄准某些具体行业并且渴望在这些行业占据领导地位。他们的期望并不过分。他们期待在20年的时间内完全占据技术行业。这是他们的目标。接下来就看他们是否能够很好地实施计划。当然他们正在努力掌握各种技术。在职管理播报编辑姓名约翰丹尼斯通John Denniston约翰多尔（John Doerr）瑞伊莱恩Ray Lane阿尔·戈尔 （Al Gore）埃里克·冯（Eric Feng）艾莉·李（Aileen Lee）马特·默菲(Matt Murphy)玛丽-米克尔(Mary Meeker)珀金斯(Tom Perkins)特德·施雷恩（Ted Schlein）新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000凯鹏华盈中国基金_百度百科
中国基金_百度百科 网页新闻贴吧知道网盘图片视频地图文库资讯采购百科百度首页登录注册进入词条全站搜索帮助首页秒懂百科特色百科知识专题加入百科百科团队权威合作下载百科APP个人中心收藏查看我的收藏0有用+10凯鹏华盈中国基金播报讨论上传视频风投基金凯鹏华盈中国基金是世界最大风险投资KPCB于2007年4月在中国设立的风投基金，基金总额为3.6亿美元，旨在支持中国企业家和创业者，推动高速成长产业的创新。KPCB在中国投资了不少明星企业。尤其在TMT领域，他们投中了包括京东、宜信、融360、喜马拉雅、秒拍等项目 [1]。通过凯鹏华盈进入中国的KPCB，带来了一个强大的全球创投平台。KPCB是在美国有投资教父之称的约翰·杜尔创建于1972年。中文名凯鹏华盈中国基金钟晓林凯鹏华盈中国基金合伙人基金简介世界最大风险投资KPCB2007年4月在中国设立的风投基金目录1管理团▪周炜▪钟晓林▪汝林琪2历史沿革3投资领域4投资企业5新闻动态▪水处理▪人民币基金▪社交媒体管理团播报编辑周炜凯鹏华盈合伙人周炜凯鹏华盈中国基金合伙人大学毕业后第一年，周炜就成为上市公司福建实达在湖南分公司的总经理；2004年，出任上海瀚博科技CEO；2005年，卖掉公司赴美就读沃顿商学院；2007年，加入全球顶级VC KPCB，成为凯鹏华盈中国创始团队一员。如今，作为凯鹏华盈中国的主管合伙人，周炜管理着数亿美元规模的基金，投资案例则囊括了京东、启明星辰、中文在线、宜信、融360、喜马拉雅和秒拍小咖秀等明星项目 [2]。钟晓林凯鹏华盈中国基金合伙人钟晓林博士是凯鹏华盈创业投资基金的合伙人。他同时是华盈创业中国投资基金公司的合伙人。 主要专注于投资通讯和计算技术、互联网和无线服务、半导体、新能源和环保技术等领域。 在加入华盈创投之前，他曾任JAFCO亚洲区香港公司的董事，主要负责国内及香港地区投资业务。他担任董事的公司包括A8音乐集团、华讯微电子、百联优力、宇星科技、阳光电源和美腾风能等。钟先生所领导的投资并成功实现上市或被收购的公司包括中国无线(香港主板上市：2369)、国人通讯(纳斯达克上市：GRRF)、飞博创(被纳斯达克上市公司MRVC收购)。他在2007年被《环球企业家》和ChinaVenture评为中国最佳的创业投资人之一。在1999年开始创业投资生涯之前，钟先生还拥有在不同的高技术公司担任高级技术和管理职务近十年的经历，包括在香港担任上市的航天科技国际集团副总经理，以及北电中国公司担任系统工程师职务。钟先生在华中科技大学获得机电学士和硕士学位，于英国爱丁堡Napier大学获得机器人与人工智能博士学位， 还在加拿大西安大略大学毅伟商学院获得MBA学位。2011年2月17日，钟晓林在微博中宣布离开凯鹏华盈，并考虑创立新基金 [3]。汝林琪凯鹏华盈创始及总裁合伙人汝林琪女士是KPCB凯鹏华盈创业投资基金和TDF华盈中国投资基金的创始及总裁合伙人。她于1999年涉足风险投资行业，加入VTDF任董事总经理，共同创立VTDF中国基金，2005年创立TDF华盈中国基金。汝林琪有21年投资银行和风险投资经历。汝林琪专注于数字新媒体、消费服务和绿色科技等领域。她担任董事的公司包括敦煌网、维洛城、大头无线、易查在线、亚创林业和宜信等。2000年至今，她参与投资30多个项目，包括：● 阿里巴巴(香港主板上市: 1688) ● 华友世纪(纳斯达克上市: HRAY)● 分众传媒(纳斯达克上市: FMCN) ● 玺诚传媒(被分众传媒收购)● 百度(纳斯达克上市:BIDU) ● 神州租车(被联想集团收购)加入风险投资行业前，汝林琪曾在华盈基金投资的公司Privylink担任CFO/COO。在此之前，汝林琪曾任德意志银行亚洲区董事、科技与运输行业主管。1993年至1998年，她曾担任美林证券香港副总裁和企业融资部执行组联合负责人。在她早期的投资银行生涯中，曾任职于摩根大通和高盛投资集团。汝林琪在2005年被评为Zero2IPO中国最活跃创业投资人，2006至2009年被评为Forbes中国最佳创业投资人和2008年被评为纵横合力·第一财经中国创业投资榜最佳VC投资人。汝林琪是中华女性创业投资协会创始人之一兼首任主席，同时也是上海市创业投资协会及中华创业投资协会理事。汝林琪毕业于加州大学伯克利分校机电工程研究专业，并获得哈佛商学院工商管理硕士学位。历史沿革播报编辑2007年4月24日，北京，KPCB宣布正式进军中国市场，并推出其第一只海外基金—凯鹏华盈中国基金。凯鹏华盈将由赛富投资前合伙人周志雄、华盈基金合伙人汝林琪、徐传和钟晓林共同领军。创建于1972年的KPCB（Kleiner Perkins Caufield & Byers）和红杉资本（Sequoia Capital）因为其历史上取得的骄人战绩而被称为全球创业投资界的双子星座。成立35年来，KPCB已经先后投资支持了475家创业企业，包括美国在线（AOL）、亚马逊、Pharmaceuticals、康柏、Google、Intuit、Juniper Networks、Netscape、莲花软件、太阳微系统（Sun Microsystems）等。KPCB的投资组合当中已经有150多家公司成功上市。凯鹏华盈创业投资基金以帮助企业成功为己任。我们在企业经营和投资方面的丰富经验使我们能更好地服务于中国企业家，帮助他们不断创新并长期发展。我们在新技术、新服务、新商业模式和新兴市场方面的国际化经验和视野将帮助企业在日益全球化的世界中制定并实施国际化战略。我们在中国本土和全球的资源将帮助企业更快、更广、更稳健地发展。我们在北京和上海设立的办事处将致力于服务在中国的企业和企业家。凯鹏华盈—为中国企业家提供全球化的资源和资本。我们的投资和运营团队总共带来了超过180年公司运行，战略咨询，财务管理以及人力资源方面的丰富经验。中国市场充满机会，但伟大企业的创立往往并不一帆风顺。我们从过去10年在这个快速发展市场抚育成功企业的过程中取得经验，并应用到我们的每一项投资中。我们诚实、专注并且直言不讳。投资领域播报编辑* 投资阶段：初创期 扩张期 成熟期* 投资领域：互联网、通信/无线、传媒/新媒体、医疗健康、环保新能源、软件/硬件/半导体等尽管TMT（电信、媒体、技术）仍然是中国VC们关注的焦点，但是城市化、环境恶化、消费升级正日益成为人们描述中国经济成长时常用的词汇，这就为KPCB将其在美国健康、能源等相关产业领域积累的经验和资源移植到中国来提供了难得的机遇。除了传统的科技、互联网、媒体和移动通信等热门领域外，凯鹏华盈投资团队也将关注新兴消费业、医疗和绿色科技等在中国投资领域还处在初级阶段的企业。2008年3月，凯鹏华盈创业投资（KPCB）正式宣布，注资1000 万美元风险投资入股北京汇众益智科技有限公司。投资企业播报编辑瑞尔齿科瑞尔集团由中国海外归国学子与国际医药领域著名企业家共同创建，是一家致力于医药卫生领域投资管理的专业公司。瑞尔齿科诊所是与美国长青藤大学宾夕法尼亚大学口腔医学院合作，采用国际先进的医疗管理模式，严格遵循美国齿科协会的双重高温高压消毒标准，并由宾大口腔医学院提供技术支持的国际性齿科诊所。瑞尔齿科已在中国的发达城市北京、上海、深圳开设11家瑞尔齿科诊所，公司总部设在北京。新闻动态播报编辑水处理网易科技讯 2010年12月9日消息，全球顶级风险投资基金凯鹏华盈（KPCB China）向网易科技证实，旗下美元基金和人民币基金在污水处理行业分别投资了一家国内领先企业，投资金额在千万美金级别。凯鹏华盈（KPCB China）所投资的两家企业分别为一家从事环境生态保护和水资源综合治理等业务的高新技术企业，及一家从事膜技术研发设计工程实施的早期公司。但是基金暂未透露投资企业的名称，将会稍后与企业家联席举办新闻发布会公布。谈及此次融资的经历，受资企业家称虽然之前得到多家风投的垂青，但最终选择携手凯鹏华盈，看中的是其在全球污水处理行业丰富的投资经验和专业化资源平台。“KPCB拥有全世界最顶尖的行业专家资源，我们在前期接触时，KPCB就介绍了世界知名的水处理专家Pierre Cote与我们分享用膜技术进行污水处理的前沿尖端技术，并在第一时间联合了其在美国投资的一家污水处理企业APT Water与我们进行技术交流。除此之外，还协助企业进行产业链整合，高端人才引进，进行国际业务拓展等。我们很有信心，在KPCB的专业帮助下，公司能够很快拓展国际市场并且获得成功。”负责该两项投资的凯鹏华盈（KPCB China）合伙人周炜先生称：“凯鹏华盈一直把绿色科技作为我们非常重要的投资方向，我们不止关注清洁能源领域，我们对可持续发展环保领域的绿色科技也做了大量投入。中国人均淡水占有量只有世界平均水平的四分之一，水贫乏和污染的问题是中国面对的最严重环境问题之一。凯鹏华盈希望在水处理领域帮助中国企业成长壮大。经过对水处理产业链长期的研究，我们在产业链上筛选出这两家优秀企业进行投资，并会继续在这个领域深挖，希望在产业链上找到更多好企业进行投资。此外，这两个投资案例，很好的证明了人民币基金和美元基金互相补充，相辅相成的促进作用。”人民币基金10月22日消息，知名风险投资基金凯鹏华盈（KPCB China）日前宣布，其第一支人民币基金首期募集工作已完成，预计规模为6亿元。凯鹏华盈总裁合伙人汝林琪表示：“一直以来，我国私募股权市场普遍存在“两头在外”的现象，随着中国经济的飞速发展和多元化投资需求的增长，发展人民币基金已是大势所趋，国内资本市场的完善如创业板的推出，使得人民币基金具有了更好更多的退出机制。”谈及外资VC旗下人民币基金的竞争优势时，汝林琪表示对未来前景非常乐观：“相比较于规模与速度，我们更关注的是如何为LP带来良好的业绩回报和为优秀的中国企业家提供最专业最全面的资源和支持。很多企业家非常看重凯鹏华盈（KPCB China）团队全球化的资源和本土运作经验，但是由于其企业的产业性质或是企业家的战略倾向决定了必须只能接受人民币基金的投资。在这种条件下，他们宁愿放弃其他基金立等可得的投资的机会，也要等待我们募资的完成。我对于我们新建立的人民币基金吸引优秀本土投资项目的能力非常有信心。”负责凯鹏华盈（KPCB China）人民币基金募集的招商银行私人银行部方面表示：“此次基金的募集速度完全超出我们的设想，融资份额在三天之内被抢购一空，这是招商银行近年来速度最快，最成功的一次融资项目。这充分说明凯鹏华盈（KPCB China）的品牌价值在LP心目中的地位。”据悉，凯鹏华盈已有四项退出，包括启明星辰登陆国内中小板，高德软件纳斯达克上市，康辉医疗纽交所上市，神州租车被联想控股收购。其中康辉医疗上市首日逆市暴涨，涨幅已超过80%，被纽交所中国区首席代表誉为是“2010年迄今为止，在美国市场（包括纽约证券交易所，全美证券交易所和纳斯达克）上市的所有中国公司中，表现最好的IPO”。社交媒体北京时间2010年10月22日凌晨消息，据国外媒体报道，美国风投公司凯鹏华盈(Kleiner Perkins Caufield & Byers)将与Facebook、Zynga和其他媒体公司成立一支规模为2.5亿美元的基金，专门投资社交媒体创业公司。该基金名为“sFund”，其投资者和战略合作伙伴还包括美国最大的有线系统公司康斯卡特、自由媒体集团和小型投资银行Allen & Co。亚马逊和Zynga董事会成员、前EA首席执行官宾·戈登(Bing Gordon)将负责基金的管理工作。该基金将向迅速发展的社交媒体产业中的创业家们提供融资、咨询和资本服务。Facebook首席执行官马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)表示，未来几年中，社交媒体将引发从在线零售到音乐的众多产业的变革，投资机遇前所未有。“在未来5年中，投资者们将有机会选择一个行业并对它进行重新考量。”扎克伯格说。游戏产业最先在社交媒体的影响下发生变革。如今，《开心农场》(Farmville)和《黑帮战争》(Mafia Wars)等社交游戏已成为互联网上最流行的活动之一。扎克伯格称，电子商务、在线音乐及其他产业将发生类似的变革。越来越多的公司开发了社交媒体应用，以利用社交网络获利。凯鹏华盈合伙人约翰·杜尔(John Doerr)在一份声明中称：“我们正处于新时代的起点，社交网络的创始人们正在用一个由社群和地理位置构成的互联网取代一个由文件和网站构成的互联网。”“现在是创办社交媒体公司的绝佳时期。”在全球最大的社交网络Facebook上，游戏等专业应用程序十分流行。据Facebook称，超过70%的用户每月都会使用这些应用。社交媒体应用开发公司已经成为互联网界最为抢手的收购对象。迪斯尼和EA都进行了此类收购或投资。新手上路成长任务编辑入门编辑规则本人编辑我有疑问内容质疑在线客服官方贴吧意见反馈投诉建议举报不良信息未通过词条申诉投诉侵权信息封禁查询与解封©2024 Baidu 使用百度前必读 | 百科协议 | 隐私政策 | 百度百科合作平台 | 京ICP证030173号 京公网安备110000020000China | Kleiner Perkins | Make History
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硅谷“权力的游戏”：昔日风投帝国KPCB为何崩塌？|界面新闻 · 科技
力的游戏”：昔日风投帝国KPCB为何崩塌？|界面新闻 · 科技首页科技金融证券地产汽车健康地方大湾区文旅数据ESG双碳电厂商业科技地产汽车消费工业时尚交通医药互联网创投 能源数码教育食品新能源家电健康酒业物流零售美妆体育楼市家居餐饮日用企服珠宝腕表智库电厂农业财经金融投资证券IPO宏观股市财富有连云新闻天下中国地方评论数据职场国是文娱影像营销大湾区ESG双碳长三角文化生活文化文旅生活方式美食美酒艺术游戏正午箭厂VIP投资早晚报宏观晚6点打新早报盘前机会前瞻公告快评盘中必读金股挖掘调研早知道研报新知大势侦察市场风向标快报今日热点公司头条股市前沿监管通报财经速览时事追踪界面号财经号城市号媒体号视频界面Vnews直播箭厂面谈品牌创酷番茄社商业微史记专题新闻专题活动专题Global登录消息
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文 | 硅谷封面 Kathy
【编者按】KPCB（凯鹏华盈）曾经是硅谷风投业界的标杆，20年的败绩却让它一落千丈。它在可再生能源领域走了一条弯路，错过了如今一些最炙手可热的公司，而且在下一代领导人的培养上也很失败。它还能恢复当年的荣光吗？外媒采访到20多名现任或前员工、业内人士，试图揭开“互联网女皇”米克尔出走KPCB背后之谜，以及“一代风投”衰落原因。
以下是原文内容：
大约五年前，弗拉基米尔·特涅夫（VladimirTenev）和拜朱·巴特（BaijuBhatt）开始为他们刚创立的公司筹集资金。这是一家免费股票经纪初创公司，名叫罗宾汉（Robinhoud），具有颠覆行业的潜力。他们想筹集1300万美元，这个金额不算大，会让公司的估值达到6100万美元。两人当时还不到30岁，在斯坦福大学读书的时候就是同学，他们做了一件创业者几十年来一直在做的事情：向备受尊敬的风险投资公司KPCB寻求支持。
KPCB对罗宾汉挺感兴趣，然而还是没有投它。到了2015年年中，罗宾汉以2.5亿美元的估值筹集另外5000万美元资金时，KPCB也没有参投。到2017年，罗宾汉作为估值13亿美元的“独角兽”再次筹集1.1亿美元，这时候变得高攀不上的就是它了：它把KPCB排除在参与这次融资的风投公司名单之外。
根据交易撮合者的说法，直到去年年初，罗宾汉和KPCB才最终开始合作。到那时，罗宾汉已经在经纪行业中引起了极大的轰动，以至于富达投资、TdAmeritrd和嘉信理财为了回应这家新兴公司的“零佣金”做法，都削减了资费。在著名华尔街分析师玛丽·米克尔（MaryMeeker，她在2011年成为KPCB的合伙人）的帮助下，多次错失良机的KPCB终于参与了这轮3.63亿美元的融资，这时候罗宾汉的估值已经达到56亿美元。
没有及早投资一家炙手可热的初创公司，去晚了价格就高得多，这样的事情在KPCB倒是已经司空见惯了。之前，KPCB未能参与Web2.0公司那一代新技术投资，包括2000年代的Facebook。现在，在2010年代，它又一次错过了人气初创公司的早期投资。早期投资是风投的传统支柱业务，不过这次，KPCB可以说反向操作了一波：它以米克尔为核心推出的一项新战略取得了巨大成功。米克尔在公司内部管理着一只单独的基金，侧重于更加成熟的私人公司，这些公司已经比较健全，但需要资本来进一步成长。
“增长”投资的对象是比较成熟的公司，这比“风险”投资更安全一些，但获得的回报也相对较低。然而，米克尔的投资团队的表现超过了KPCB长期掌门人约翰·多尔（JohnDoerr）领导的风险投资团队，以及多年来加入又离开其团队的一批不太知名的投资人。从Slack、DocuSign、Spotify和优步这些前途光明的公司那里获得股份的是米克尔，而不是风险投资团队。这引发了一些人的怨恨，因为自从投资业诞生以来，就有一个容易引起矛盾的焦点：成绩该算谁的，以及更重要的是，回报该算谁的。
更糟糕的是，KPCB内部开始分化，就连公司外面的人也觉得这很明显，尤其是在那些考虑接受KPCB资金的创业者看来——米克尔的团队是顶级的，而KPCB风投部门充其量也只是B级。研究风险投资的斯坦福大学金融学教授伊利亚·斯特里布拉耶夫（IlyaStrebulaev）说：“20年前，KPCB还是风投界的王者。如今，它只是众多试图参与竞争的公司之一。”
一个曾经志得意满的王者，发现自己处于无关紧要的边缘，接下来发生的，又是商界中另一个屡见不鲜的故事。它关系到继任计划有多重要，没有充分培养合适的继任者会带来怎样的后果。而且它提醒我们，即使有40多年的经验，在早期阶段从一大群初创公司中找出未来的赢家也不容易。对于KPCB过去几年发生的事情，公司的合伙人和风投从业者都没兴趣多说。风投行业守口如瓶也是出了名的，至少在明面上是这样的。多尔、米克尔和KPCB的其他负责人都拒绝接受采访，也拒绝对本文置评。但是，公司20多名现任和前任雇员、KPCB基金的投资人、创业者和其他行业观察人士接受了采访，对于KPCB的问题出在哪里，以及如果有可能的话，KPCB如何才能恢复往日荣光，他们谈到了自己的看法。
权力的游戏
自1972年KPCB成立，到它1999年对谷歌投资1180万美元，在这段黄金时期中，需要争抢才能投资一家有前途的初创公司对它来说是不可思议的事情。KPCB对TandemComputers、Genentech、太阳微系统、ElectronicArts、Netscape和亚马逊等著名初创公司的投资几乎成为业界传奇。风投往往在一家公司成立之初就进行投资，公司这时候往往是没有营收的，KPCB也有过败笔，但它的整体投资业绩非常傲人：例如，90年代中期它有一只基金，每投资1美元就能获得32美元的回报。它在风投界的影响力不容置疑。硅谷历史学家莱斯利·伯林（LeslieBerlin）曾表示：“再也没有比KPCB投资你更好的事情了。这是你获得最高认可的信号。对创业者来说，这意味着一切。”
在KPCB20年的黄金时期，能力最强的投资人就是约翰·多尔。他曾是英特尔的销售员，1980年加入KPCB，随着时间的推移，他成为了KPCB事实上的领导者。他投资了一系列大热门公司——Netscape、亚马逊和谷歌——并且进入科技业明星公司的董事会，成为活跃而强大的董事。在互联网时代，他也是一位杰出的硅谷布道者。
多尔在KPCB可谓一手遮天，他可以把公司的投资焦点从互联网完全转移到自己喜欢的项目上：多尔觉得可再生能源将成为下一波重要的科技投资浪潮。多尔是著名的民主党筹款人，也是前副总统艾尔·戈尔（AlGore）的朋友。多尔还让戈尔成为了KPCB的合伙人。2004年至2009年期间，KPCB在54家“清洁技术”公司中投资了6.3亿美元，其22个合作人中的12个都把部分或全部时间花在了所谓的绿色投资上。
KPCB对绿色产业的支持也许在良心上是正确的，但是在投资上是失败了。它投资的一些公司破产了，比如电动汽车制造商FiskerAutomotive。还有一些公司迟迟不能上市，比如燃料电池制造商布鲁姆能源公司，它在2002年就获得KPCB的投资，但花了16年时间才上市。其结果是在KPCB的品牌掉价了，被投资于数字经济的竞争对手甩在了后面。例如，AccelPartners是Facebook的早期支持者，UnionSquareVentures是首批投资Twitter的公司之一。在互联网时代的第一阶段就通过投资eBay获得成功的BenchmarkCapital，则对优步进行了早期投资。
多尔将KPCB带进了一个不走运的投资领域，而且他也没能组建一支可以带领该公司摆脱困境的投资人团队。一方面，KPCB喜欢“收集”那些既没有投资经验，也不会和公司同舟共济的名人。比如美国前国务卿科林·鲍威尔（ColinPowell）就曾是KPCB的“战略顾问”。前副总统戈尔是投资人。比尔·乔伊（BillJoy）是太阳微系统公司的联合创始人，也是一位杰出的技术专家，他在KPCB当了9年的合伙人。维诺德·科斯拉（VinodKhosla）是太阳微系统公司的另一位联合创始人，算是多尔在投资上最得力的同伴了，但2004年他离开KPCB，创立了自己的风投公司，现在发展得很好。
冰雨的风暴
KPCB有很多出身名校的年轻投资人，他们在公司待了好几年，但没有机会晋升到高层。结果他们中的很多人跳槽去了其他风投公司，成为了风险投资界的下一代领军人。例如史蒂夫·安德森（SteveAnderson）曾在KPCB工作了四年，离开后，他成为了Instagram的第一位投资者。后来Instagram以10亿美元的价格卖给了Facebook。艾琳·李（AileenLee）是第一个用“独角兽”来形容估值10亿美元的初创公司的人，现在她在CowboyVentures。特雷·瓦萨洛（TraeVassallo）曾为KPCB立下一个大功——投资了恒温器制造商Nest，后来她创办了自己的早期风投公司Defy。
人才持续外流造成了两个问题。首先，创业者不能确定他们的“内线人士”是不是会留在KPCB，另外，多尔也不知道自己退休后谁将领导公司。这并不是KPCB独有的问题，但却是个很严重的问题。“对于风险投资公司来说，选择继任者一直都是个挑战，因为这些公司往往和一些非常强势的人密切结合在一起，”《创意资本》（CreativeCapital）一书的作者斯宾塞·安特（SpencerAnte）表示。“有些人比其他人更善于放弃控制权。”多尔似乎不太能把一个人的当前地位和未来潜力综合起来考虑。KPCB的一位前投资人表示：“我认为问题在于，多尔有一种对超级英雄的执着。如果你进公司的时候不是一个超级英雄，那你在KPCB就无法变成超级英雄。”
多尔需要一种新的策略，也需要有一个大牌来与自己配合，所以他在2010年募集了KPCB的首只“增长”基金，当时的假设是，如果KPCB不能在早期捕捉到明星初创公司，至少可以在它们在完全崛起之前投资它们。2011年，他说服了在摩根士丹利的老朋友玛丽·米克尔来管理这只10亿美元的新基金。这是她在职业生涯中第一次成为投资人。此举令KPCB恢复一些活力，但最终却会导致它分裂。
米克尔在硅谷早就是个传奇人物了，尽管她之前一直是驻纽约的研究分析师。她是在分析师与投资银行家携手合作的时代入行的，她对Netscape、亚马逊和谷歌等公司的热情支持（这几家公司都在KPCB的投资组合中）帮助摩根士丹利赢得了承销其IPO的业务。新的规定禁止投资银行为交易而奖励分析师，因此多尔提出让米克尔管理新基金，就为她提供了一个转行的机会。“我一直想做投资，”她在2012年告诉《连线》杂志说。“KPCB的团队已经和我谈了十年，我想，如果我现在不加入他们，以后永远也不会了。”
米克尔人脉深厚，擅长于发现技术趋势，她的技能很快就带来了回报。KPCB的增长基金投资了Facebook、LendingClub、DocuSign、Snapchat和Sack等公司——这些公司都是从其他风投那里获得了早期投资，但在米克尔投资时，这些公司仍有很多优势。在同一类别中，米克尔这些投资的回报是一流的。KPCB向投资者提供的数据显示，截至去年年底，该公司增长基金的投资增长了2.4倍。这一表现胜过了KPCB在同一时期募集的一只风险基金，尽管中后期投资本身的风险要低得多。
列王的纷争
在米克尔凯歌高奏的同时，KPCB的早期投资部门仍然步履蹒跚——尤其是在竞争对手和它自己辉煌过去的映衬之下。不过它也取得了一些成功。例如，长期合伙人泰德·施莱恩（TedSchlein）投资了一系列安全软件公司，这些公司被收购后获得了不错的收益。兰迪·科米萨（RandyKomisar）和特雷·瓦萨洛早期投资了Nest，2014年Nest被谷歌以32亿美元收购。但是成功的例子还不够多，KPCB仍然错失了更大的机会。它在2010年筹集的资金翻了一番。而Benchmark有一只差不多同时期成立的基金，由于投资了优步和Snapchat，投资人资本增加了25倍。
KPCB还有一个劣势，它面临太多纷扰。在绿色能源投资陷入困境后，2014年，多尔开始尝试收购另一家公司，以解决早期投资的领导力问题。他接触了Facebook前高管查马斯·帕利哈皮蒂亚（ChamathPalihapitiya），此人是SocialCapital的幕后推手，当时SocialCapital正计划募集第三只基金。多尔在SocialCapital有个人投资，这在风投界倒是常事。多尔认为，帕利哈皮蒂亚那种直截了当的作风和他的人脉关系可以帮KPCB解决很多问题。
然而，对于帕利哈皮蒂亚会在多大程度上控制KPCB的谈判最终破裂了。帕利哈皮蒂亚拒绝对本文置评。大约在同一时间，KPCB正在打一场激烈的官司——多尔的手下鲍康如提起了性别歧视诉讼。KPCB打赢了这场官司，但声誉也遭到损害。多尔继续寻找新的人才。他和参与管理公司的施莱恩又在SocialCapital找到了新的目标——他们招募了另一位联合创始人马蒙·哈米德（MamoonHamid）来领导KPCB的早期投资。哈米德曾领导过SocialCapital对Slack的投资，他于2017年加入KPCB，也就是多尔担任董事长的一年之后。在一家风投公司当董事长，实际上意味着退休。多尔向大家介绍哈米德的时候，说他是公司新的领导人——这一举动将导致哈米德与米克尔发生冲突，米克尔本身就有很强的领导力。
41岁的哈米德进入KPCB后不久，就向公司员工发放了一份调查表，询问公司提供的免费食品如何。他在一封电邮中写道：“我们希望提供一种高质量的零食，让每个人都开心。”对这些小东西的关注即使没有经济上的重要性，也具有文化上的重要性。毕竟，他是被请来改变现状的。几个月后，当KPCB将年度假日派对从郊区古板的门洛马戏团俱乐部搬到旧金山的一个时髦场所时，哈米德把姓名牌这种老式做法也去掉了。
在哈米德树立权威之际，抱怨声也逐渐响起。他不仅把代际礼仪抛诸脑后，对设计陈旧的公司官网进行改版，还把注意力转向了整个公司的运营，包括增长基金。例如，哈米德开始参加增长团队的会议，对投资点子发表看法，还提出要帮助寻找交易来源。他希望模糊“哪些类型的投资适合哪些基金”的界限，这意味着他设想的早期基金会踩到增长基金的地盘。KPCB的内部人士说，哈米德认为自己是在帮忙；而米克尔的团队则认为哈米德的提议是一种干涉。
由于KPCB合伙人会分享彼此的投资成果，这两只基金之间的关系变得紧张。米克尔基金的成功对其他合伙人来说是大好事，但是，该怎么分享成果很快就成了争议性话题。该公司鼓励投资人在交易中合作，却没有厘清回报该怎么分享。KPCB的一位前投资人表示：“突然之间，米克尔的增长基金表现亮眼，很多人都想分一杯羹，为了份额你争我夺，纷纷声称‘这个是我干的’、‘我帮了那个忙’。”一位与增长团队关系密切的人士透露说，该团队的成员也有了想法：“我们为什么要把赚来的钱这么大一部分白白分给那些什么都没有贡献的人？”
双方在其他问题上也有分歧。哈米德从另一家公司IndexVentures招募了伊利亚·福什曼（IlyaFushman），表示两人可以联手建立一家公司，说得好像KPCB刚刚成立似的。他们的目标之一是有能力向创业者保证，KPCB旗下的增长部门将能够为他们的初创公司以后的几轮投资提供资金。但米克尔不愿意做出这些保证。双方在一些行政管理问题上也存在分歧，比如基金治理、招聘实务，以及投资委员会的结构安排等等。
硅谷时间轴
1984年2月，在亚利桑那州凤凰城，KPCB的约翰·多尔在每年一度的个人电脑论坛上发言。
1972年
公司成立，后来名字改为KPCB。
1976年
KPCB投资10万美元给Genentech，并孵化了这家生物技术公司。30年后，Genentech以470亿美元的价格售出。
1980年
曾在半导体制造商英特尔从事销售工作的约翰·多尔加入KPCB，成为一名投资人。
1994年
KPCB投资500万美元给第一个商业网络浏览器Netscape，获得25%的股份，第二年该公司上市时带来了4亿美元的回报。
1996年6月
持有亚马逊800万美元的股份，亚马逊将于次年上市。
1999年6月
KPCB与红杉资本共同投资1180万美元给谷歌，这是有史以来最伟大的风险投资之一。
2004年2月
在KPCB工作了18年后，普通合伙人维诺德·科斯拉离开，创办了自己的公司科斯拉风投。
2006年2月
KPCB成立了2亿美元的“大流行传染病和生物防御基金”，侧重于预防传染病的大流行。
2008年5月
KPCB推出了一只5亿美元的基金，侧重于后期的“清洁技术”投资。KPCB的其他基金投资的电动汽车制造商FiskerAutomotive后来破产了。
2010年11月。
玛丽·米克尔宣布离开摩根士丹利和华尔街，加盟KPCB，领导其10亿美元的数字增长基金。
2012年5月。
鲍康如指控KPCB存在性别歧视。她后来败诉了，但KPCB的声誉在公开审判中受到严重损害。
2016年3月
多尔成为KPCB的董事长。
2016年6月
KPCB为第三只增长基金筹集了10亿美元。
2017年8月
马蒙·哈米德（MamoonHamid）加盟KPCB。
2018年9月
早期基金和增长期基金宣布分拆。
2019年1月。
离开KPCB后，米克尔的新公司Bond的首次公开募资目标是12.5亿美元。
到了去年，KPCB内部已经弥漫着一种普遍的怨气，不少人的自尊心都受了伤。KPCB的合伙人常常会在风投排名榜上落后，而在CBInsight最近公布的全球风险投资家前20强中，米克尔唯一来自KPCB的合伙人，排在第8位。“老实说。KPCB的每个人都很关心这些东西，”知情人士说，“马蒙空降到了公司，以为他是新的老大，而玛丽觉得自己才是老大。她不走还留在这里干嘛？”
9月，米克尔真的走了。她宣布将退出KPCB，成立一家名为Bond的公司，仍会专注于处于后期阶段的私人公司，而且她还带走了在KPCB的团队成员。只留下哈米德、福什曼和一小群其他投资人来重建KPCB的声誉。
一家风险投资公司的分拆，与一桩婚姻解体并无多大不同。现年59岁的米克尔还没有完成为Bond筹集资金的工作，还在继续照顾KPCB的“孩子们”——这指的是她在KPCB期间投资的公司。他们也继续在共享KPCB的办公空间——就像一些配偶处在“离婚不离家”的状态。
约翰·多尔现在67岁了，仍是KPCB的董事长。他不再主动参与投资，但他会在力所能及的范围内伸出援助之手。他最近出版了一本名为《衡量重要性》（MeasureWhatMatters）的书，在书中他分享了自己在谷歌和其他公司管理“目标和关键结果”（OKR）方面的经验。今年2月，多尔获得了美国国家风险投资协会颁发的终身成就奖。米克尔还在颁奖庆典上介绍了他的成就，破除她对公司有怨气的传言。多尔称自己是“无望的乐观主义者”，他提醒听众“有个点子很容易。执行才是最重要的。你需要有一个团队才能获胜。”
多尔的继任者继续努力寻找硅谷的下一个大热门。他们投资了一些公司，比如员工管理软件公司Rippling、为自动驾驶汽车制作模拟软件的AppliedIntuition，还有管理食品券的应用Propel。他们在很大程度上听从了多尔关于如何传达共同价值观的建议。
KPCB的合伙人最近召开了一次务虚会，并提出了“一个团队，一个梦想”的口号，这是对以前那种条块分割的做法的反思。新领导层还开始每季度召开一次“全员”会议，以提高公司业绩的透明度。正如多尔在他的书中所敦促的那样，他们正在试图衡量当下重要的是什么事情——而不是纠缠于过去发生的事情。
来源：硅谷封面原标题：硅谷“权力的游戏”：昔日风投帝国KPCB为何崩塌？最新更新时间：05/02 12:40本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人。互联网日常科技圈日常点赞收藏看评论分享至微博分享微信分享QQzone沉浸模式评论暂无评论哦，快来评价一下吧！下载界面新闻 微信公众号微博上海界面财联社科技股份有限公司 版权所有 © 2014-2024 JIEMIAN.COM关于我们联系我们广告合作注册协议投稿须知版权声明举报及处置硅谷“权力的游戏”：昔日风投帝国KPCB为何崩塌？20年前，KPCB还是美国风投界的王者，投资了谷歌、网景、Sun、EA、亚马逊等明星公司，几乎成为业界传奇。2硅谷封面 · 2019/05/02 11:42图片来源：硅谷封面
文 | 硅谷封面 Kathy
【编者按】KPCB（凯鹏华盈）曾经是硅谷风投业界的标杆，20年的败绩却让它一落千丈。它在可再生能源领域走了一条弯路，错过了如今一些最炙手可热的公司，而且在下一代领导人的培养上也很失败。它还能恢复当年的荣光吗？外媒采访到20多名现任或前员工、业内人士，试图揭开“互联网女皇”米克尔出走KPCB背后之谜，以及“一代风投”衰落原因。
以下是原文内容：
大约五年前，弗拉基米尔·特涅夫（VladimirTenev）和拜朱·巴特（BaijuBhatt）开始为他们刚创立的公司筹集资金。这是一家免费股票经纪初创公司，名叫罗宾汉（Robinhoud），具有颠覆行业的潜力。他们想筹集1300万美元，这个金额不算大，会让公司的估值达到6100万美元。两人当时还不到30岁，在斯坦福大学读书的时候就是同学，他们做了一件创业者几十年来一直在做的事情：向备受尊敬的风险投资公司KPCB寻求支持。
KPCB对罗宾汉挺感兴趣，然而还是没有投它。到了2015年年中，罗宾汉以2.5亿美元的估值筹集另外5000万美元资金时，KPCB也没有参投。到2017年，罗宾汉作为估值13亿美元的“独角兽”再次筹集1.1亿美元，这时候变得高攀不上的就是它了：它把KPCB排除在参与这次融资的风投公司名单之外。
根据交易撮合者的说法，直到去年年初，罗宾汉和KPCB才最终开始合作。到那时，罗宾汉已经在经纪行业中引起了极大的轰动，以至于富达投资、TdAmeritrd和嘉信理财为了回应这家新兴公司的“零佣金”做法，都削减了资费。在著名华尔街分析师玛丽·米克尔（MaryMeeker，她在2011年成为KPCB的合伙人）的帮助下，多次错失良机的KPCB终于参与了这轮3.63亿美元的融资，这时候罗宾汉的估值已经达到56亿美元。
没有及早投资一家炙手可热的初创公司，去晚了价格就高得多，这样的事情在KPCB倒是已经司空见惯了。之前，KPCB未能参与Web2.0公司那一代新技术投资，包括2000年代的Facebook。现在，在2010年代，它又一次错过了人气初创公司的早期投资。早期投资是风投的传统支柱业务，不过这次，KPCB可以说反向操作了一波：它以米克尔为核心推出的一项新战略取得了巨大成功。米克尔在公司内部管理着一只单独的基金，侧重于更加成熟的私人公司，这些公司已经比较健全，但需要资本来进一步成长。
“增长”投资的对象是比较成熟的公司，这比“风险”投资更安全一些，但获得的回报也相对较低。然而，米克尔的投资团队的表现超过了KPCB长期掌门人约翰·多尔（JohnDoerr）领导的风险投资团队，以及多年来加入又离开其团队的一批不太知名的投资人。从Slack、DocuSign、Spotify和优步这些前途光明的公司那里获得股份的是米克尔，而不是风险投资团队。这引发了一些人的怨恨，因为自从投资业诞生以来，就有一个容易引起矛盾的焦点：成绩该算谁的，以及更重要的是，回报该算谁的。
更糟糕的是，KPCB内部开始分化，就连公司外面的人也觉得这很明显，尤其是在那些考虑接受KPCB资金的创业者看来——米克尔的团队是顶级的，而KPCB风投部门充其量也只是B级。研究风险投资的斯坦福大学金融学教授伊利亚·斯特里布拉耶夫（IlyaStrebulaev）说：“20年前，KPCB还是风投界的王者。如今，它只是众多试图参与竞争的公司之一。”
一个曾经志得意满的王者，发现自己处于无关紧要的边缘，接下来发生的，又是商界中另一个屡见不鲜的故事。它关系到继任计划有多重要，没有充分培养合适的继任者会带来怎样的后果。而且它提醒我们，即使有40多年的经验，在早期阶段从一大群初创公司中找出未来的赢家也不容易。对于KPCB过去几年发生的事情，公司的合伙人和风投从业者都没兴趣多说。风投行业守口如瓶也是出了名的，至少在明面上是这样的。多尔、米克尔和KPCB的其他负责人都拒绝接受采访，也拒绝对本文置评。但是，公司20多名现任和前任雇员、KPCB基金的投资人、创业者和其他行业观察人士接受了采访，对于KPCB的问题出在哪里，以及如果有可能的话，KPCB如何才能恢复往日荣光，他们谈到了自己的看法。
权力的游戏
自1972年KPCB成立，到它1999年对谷歌投资1180万美元，在这段黄金时期中，需要争抢才能投资一家有前途的初创公司对它来说是不可思议的事情。KPCB对TandemComputers、Genentech、太阳微系统、ElectronicArts、Netscape和亚马逊等著名初创公司的投资几乎成为业界传奇。风投往往在一家公司成立之初就进行投资，公司这时候往往是没有营收的，KPCB也有过败笔，但它的整体投资业绩非常傲人：例如，90年代中期它有一只基金，每投资1美元就能获得32美元的回报。它在风投界的影响力不容置疑。硅谷历史学家莱斯利·伯林（LeslieBerlin）曾表示：“再也没有比KPCB投资你更好的事情了。这是你获得最高认可的信号。对创业者来说，这意味着一切。”
在KPCB20年的黄金时期，能力最强的投资人就是约翰·多尔。他曾是英特尔的销售员，1980年加入KPCB，随着时间的推移，他成为了KPCB事实上的领导者。他投资了一系列大热门公司——Netscape、亚马逊和谷歌——并且进入科技业明星公司的董事会，成为活跃而强大的董事。在互联网时代，他也是一位杰出的硅谷布道者。
多尔在KPCB可谓一手遮天，他可以把公司的投资焦点从互联网完全转移到自己喜欢的项目上：多尔觉得可再生能源将成为下一波重要的科技投资浪潮。多尔是著名的民主党筹款人，也是前副总统艾尔·戈尔（AlGore）的朋友。多尔还让戈尔成为了KPCB的合伙人。2004年至2009年期间，KPCB在54家“清洁技术”公司中投资了6.3亿美元，其22个合作人中的12个都把部分或全部时间花在了所谓的绿色投资上。
KPCB对绿色产业的支持也许在良心上是正确的，但是在投资上是失败了。它投资的一些公司破产了，比如电动汽车制造商FiskerAutomotive。还有一些公司迟迟不能上市，比如燃料电池制造商布鲁姆能源公司，它在2002年就获得KPCB的投资，但花了16年时间才上市。其结果是在KPCB的品牌掉价了，被投资于数字经济的竞争对手甩在了后面。例如，AccelPartners是Facebook的早期支持者，UnionSquareVentures是首批投资Twitter的公司之一。在互联网时代的第一阶段就通过投资eBay获得成功的BenchmarkCapital，则对优步进行了早期投资。
多尔将KPCB带进了一个不走运的投资领域，而且他也没能组建一支可以带领该公司摆脱困境的投资人团队。一方面，KPCB喜欢“收集”那些既没有投资经验，也不会和公司同舟共济的名人。比如美国前国务卿科林·鲍威尔（ColinPowell）就曾是KPCB的“战略顾问”。前副总统戈尔是投资人。比尔·乔伊（BillJoy）是太阳微系统公司的联合创始人，也是一位杰出的技术专家，他在KPCB当了9年的合伙人。维诺德·科斯拉（VinodKhosla）是太阳微系统公司的另一位联合创始人，算是多尔在投资上最得力的同伴了，但2004年他离开KPCB，创立了自己的风投公司，现在发展得很好。
冰雨的风暴
KPCB有很多出身名校的年轻投资人，他们在公司待了好几年，但没有机会晋升到高层。结果他们中的很多人跳槽去了其他风投公司，成为了风险投资界的下一代领军人。例如史蒂夫·安德森（SteveAnderson）曾在KPCB工作了四年，离开后，他成为了Instagram的第一位投资者。后来Instagram以10亿美元的价格卖给了Facebook。艾琳·李（AileenLee）是第一个用“独角兽”来形容估值10亿美元的初创公司的人，现在她在CowboyVentures。特雷·瓦萨洛（TraeVassallo）曾为KPCB立下一个大功——投资了恒温器制造商Nest，后来她创办了自己的早期风投公司Defy。
人才持续外流造成了两个问题。首先，创业者不能确定他们的“内线人士”是不是会留在KPCB，另外，多尔也不知道自己退休后谁将领导公司。这并不是KPCB独有的问题，但却是个很严重的问题。“对于风险投资公司来说，选择继任者一直都是个挑战，因为这些公司往往和一些非常强势的人密切结合在一起，”《创意资本》（CreativeCapital）一书的作者斯宾塞·安特（SpencerAnte）表示。“有些人比其他人更善于放弃控制权。”多尔似乎不太能把一个人的当前地位和未来潜力综合起来考虑。KPCB的一位前投资人表示：“我认为问题在于，多尔有一种对超级英雄的执着。如果你进公司的时候不是一个超级英雄，那你在KPCB就无法变成超级英雄。”
多尔需要一种新的策略，也需要有一个大牌来与自己配合，所以他在2010年募集了KPCB的首只“增长”基金，当时的假设是，如果KPCB不能在早期捕捉到明星初创公司，至少可以在它们在完全崛起之前投资它们。2011年，他说服了在摩根士丹利的老朋友玛丽·米克尔来管理这只10亿美元的新基金。这是她在职业生涯中第一次成为投资人。此举令KPCB恢复一些活力，但最终却会导致它分裂。
米克尔在硅谷早就是个传奇人物了，尽管她之前一直是驻纽约的研究分析师。她是在分析师与投资银行家携手合作的时代入行的，她对Netscape、亚马逊和谷歌等公司的热情支持（这几家公司都在KPCB的投资组合中）帮助摩根士丹利赢得了承销其IPO的业务。新的规定禁止投资银行为交易而奖励分析师，因此多尔提出让米克尔管理新基金，就为她提供了一个转行的机会。“我一直想做投资，”她在2012年告诉《连线》杂志说。“KPCB的团队已经和我谈了十年，我想，如果我现在不加入他们，以后永远也不会了。”
米克尔人脉深厚，擅长于发现技术趋势，她的技能很快就带来了回报。KPCB的增长基金投资了Facebook、LendingClub、DocuSign、Snapchat和Sack等公司——这些公司都是从其他风投那里获得了早期投资，但在米克尔投资时，这些公司仍有很多优势。在同一类别中，米克尔这些投资的回报是一流的。KPCB向投资者提供的数据显示，截至去年年底，该公司增长基金的投资增长了2.4倍。这一表现胜过了KPCB在同一时期募集的一只风险基金，尽管中后期投资本身的风险要低得多。
列王的纷争
在米克尔凯歌高奏的同时，KPCB的早期投资部门仍然步履蹒跚——尤其是在竞争对手和它自己辉煌过去的映衬之下。不过它也取得了一些成功。例如，长期合伙人泰德·施莱恩（TedSchlein）投资了一系列安全软件公司，这些公司被收购后获得了不错的收益。兰迪·科米萨（RandyKomisar）和特雷·瓦萨洛早期投资了Nest，2014年Nest被谷歌以32亿美元收购。但是成功的例子还不够多，KPCB仍然错失了更大的机会。它在2010年筹集的资金翻了一番。而Benchmark有一只差不多同时期成立的基金，由于投资了优步和Snapchat，投资人资本增加了25倍。
KPCB还有一个劣势，它面临太多纷扰。在绿色能源投资陷入困境后，2014年，多尔开始尝试收购另一家公司，以解决早期投资的领导力问题。他接触了Facebook前高管查马斯·帕利哈皮蒂亚（ChamathPalihapitiya），此人是SocialCapital的幕后推手，当时SocialCapital正计划募集第三只基金。多尔在SocialCapital有个人投资，这在风投界倒是常事。多尔认为，帕利哈皮蒂亚那种直截了当的作风和他的人脉关系可以帮KPCB解决很多问题。
然而，对于帕利哈皮蒂亚会在多大程度上控制KPCB的谈判最终破裂了。帕利哈皮蒂亚拒绝对本文置评。大约在同一时间，KPCB正在打一场激烈的官司——多尔的手下鲍康如提起了性别歧视诉讼。KPCB打赢了这场官司，但声誉也遭到损害。多尔继续寻找新的人才。他和参与管理公司的施莱恩又在SocialCapital找到了新的目标——他们招募了另一位联合创始人马蒙·哈米德（MamoonHamid）来领导KPCB的早期投资。哈米德曾领导过SocialCapital对Slack的投资，他于2017年加入KPCB，也就是多尔担任董事长的一年之后。在一家风投公司当董事长，实际上意味着退休。多尔向大家介绍哈米德的时候，说他是公司新的领导人——这一举动将导致哈米德与米克尔发生冲突，米克尔本身就有很强的领导力。
41岁的哈米德进入KPCB后不久，就向公司员工发放了一份调查表，询问公司提供的免费食品如何。他在一封电邮中写道：“我们希望提供一种高质量的零食，让每个人都开心。”对这些小东西的关注即使没有经济上的重要性，也具有文化上的重要性。毕竟，他是被请来改变现状的。几个月后，当KPCB将年度假日派对从郊区古板的门洛马戏团俱乐部搬到旧金山的一个时髦场所时，哈米德把姓名牌这种老式做法也去掉了。
在哈米德树立权威之际，抱怨声也逐渐响起。他不仅把代际礼仪抛诸脑后，对设计陈旧的公司官网进行改版，还把注意力转向了整个公司的运营，包括增长基金。例如，哈米德开始参加增长团队的会议，对投资点子发表看法，还提出要帮助寻找交易来源。他希望模糊“哪些类型的投资适合哪些基金”的界限，这意味着他设想的早期基金会踩到增长基金的地盘。KPCB的内部人士说，哈米德认为自己是在帮忙；而米克尔的团队则认为哈米德的提议是一种干涉。
由于KPCB合伙人会分享彼此的投资成果，这两只基金之间的关系变得紧张。米克尔基金的成功对其他合伙人来说是大好事，但是，该怎么分享成果很快就成了争议性话题。该公司鼓励投资人在交易中合作，却没有厘清回报该怎么分享。KPCB的一位前投资人表示：“突然之间，米克尔的增长基金表现亮眼，很多人都想分一杯羹，为了份额你争我夺，纷纷声称‘这个是我干的’、‘我帮了那个忙’。”一位与增长团队关系密切的人士透露说，该团队的成员也有了想法：“我们为什么要把赚来的钱这么大一部分白白分给那些什么都没有贡献的人？”
双方在其他问题上也有分歧。哈米德从另一家公司IndexVentures招募了伊利亚·福什曼（IlyaFushman），表示两人可以联手建立一家公司，说得好像KPCB刚刚成立似的。他们的目标之一是有能力向创业者保证，KPCB旗下的增长部门将能够为他们的初创公司以后的几轮投资提供资金。但米克尔不愿意做出这些保证。双方在一些行政管理问题上也存在分歧，比如基金治理、招聘实务，以及投资委员会的结构安排等等。
硅谷时间轴
1984年2月，在亚利桑那州凤凰城，KPCB的约翰·多尔在每年一度的个人电脑论坛上发言。
1972年
公司成立，后来名字改为KPCB。
1976年
KPCB投资10万美元给Genentech，并孵化了这家生物技术公司。30年后，Genentech以470亿美元的价格售出。
1980年
曾在半导体制造商英特尔从事销售工作的约翰·多尔加入KPCB，成为一名投资人。
1994年
KPCB投资500万美元给第一个商业网络浏览器Netscape，获得25%的股份，第二年该公司上市时带来了4亿美元的回报。
1996年6月
持有亚马逊800万美元的股份，亚马逊将于次年上市。
1999年6月
KPCB与红杉资本共同投资1180万美元给谷歌，这是有史以来最伟大的风险投资之一。
2004年2月
在KPCB工作了18年后，普通合伙人维诺德·科斯拉离开，创办了自己的公司科斯拉风投。
2006年2月
KPCB成立了2亿美元的“大流行传染病和生物防御基金”，侧重于预防传染病的大流行。
2008年5月
KPCB推出了一只5亿美元的基金，侧重于后期的“清洁技术”投资。KPCB的其他基金投资的电动汽车制造商FiskerAutomotive后来破产了。
2010年11月。
玛丽·米克尔宣布离开摩根士丹利和华尔街，加盟KPCB，领导其10亿美元的数字增长基金。
2012年5月。
鲍康如指控KPCB存在性别歧视。她后来败诉了，但KPCB的声誉在公开审判中受到严重损害。
2016年3月
多尔成为KPCB的董事长。
2016年6月
KPCB为第三只增长基金筹集了10亿美元。
2017年8月
马蒙·哈米德（MamoonHamid）加盟KPCB。
2018年9月
早期基金和增长期基金宣布分拆。
2019年1月。
离开KPCB后，米克尔的新公司Bond的首次公开募资目标是12.5亿美元。
到了去年，KPCB内部已经弥漫着一种普遍的怨气，不少人的自尊心都受了伤。KPCB的合伙人常常会在风投排名榜上落后，而在CBInsight最近公布的全球风险投资家前20强中，米克尔唯一来自KPCB的合伙人，排在第8位。“老实说。KPCB的每个人都很关心这些东西，”知情人士说，“马蒙空降到了公司，以为他是新的老大，而玛丽觉得自己才是老大。她不走还留在这里干嘛？”
9月，米克尔真的走了。她宣布将退出KPCB，成立一家名为Bond的公司，仍会专注于处于后期阶段的私人公司，而且她还带走了在KPCB的团队成员。只留下哈米德、福什曼和一小群其他投资人来重建KPCB的声誉。
一家风险投资公司的分拆，与一桩婚姻解体并无多大不同。现年59岁的米克尔还没有完成为Bond筹集资金的工作，还在继续照顾KPCB的“孩子们”——这指的是她在KPCB期间投资的公司。他们也继续在共享KPCB的办公空间——就像一些配偶处在“离婚不离家”的状态。
约翰·多尔现在67岁了，仍是KPCB的董事长。他不再主动参与投资，但他会在力所能及的范围内伸出援助之手。他最近出版了一本名为《衡量重要性》（MeasureWhatMatters）的书，在书中他分享了自己在谷歌和其他公司管理“目标和关键结果”（OKR）方面的经验。今年2月，多尔获得了美国国家风险投资协会颁发的终身成就奖。米克尔还在颁奖庆典上介绍了他的成就，破除她对公司有怨气的传言。多尔称自己是“无望的乐观主义者”，他提醒听众“有个点子很容易。执行才是最重要的。你需要有一个团队才能获胜。”
多尔的继任者继续努力寻找硅谷的下一个大热门。他们投资了一些公司，比如员工管理软件公司Rippling、为自动驾驶汽车制作模拟软件的AppliedIntuition，还有管理食品券的应用Propel。他们在很大程度上听从了多尔关于如何传达共同价值观的建议。
KPCB的合伙人最近召开了一次务虚会，并提出了“一个团队，一个梦想”的口号，这是对以前那种条块分割的做法的反思。新领导层还开始每季度召开一次“全员”会议，以提高公司业绩的透明度。正如多尔在他的书中所敦促的那样，他们正在试图衡量当下重要的是什么事情——而不是纠缠于过去发生的事情。
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始于KPCB，揭秘科技产业投资基金 - 知乎首发于投资研究之路切换模式写文章登录/注册始于KPCB，揭秘科技产业投资基金公关时间专注于资本市场品牌及公共关系管理KPCBKPCB公司（Kleiner Perkins Caufield & Byers）成立于1972年，是美国最大的风险基金，主要是承担各大名校的校产投资业务。KPCB公司，2007年4月在中国设立风投基金，基金总额为3.6亿美元，旨在支持中国企业家和创业者，推动高速成长产业的创新。通过凯鹏华盈进入中国的KPCB,带来了一个强大的全球创投平台。【人才济济】KPCB公司人才济济，在风险投资业崭露头角，在其所投资的风险企业中，有康柏公司、太阳微系统公司、莲花公司等这些电脑及软件行业的佼佼者，随着互联网的飞速发展，公司抓住这一百年难觅的商业机遇，将风险投资的重点放在互联网产业，先后投资美国在线公司、奋扬公司（EXICITE）、亚马逊。KPCBKPCB公司由12名普通合伙人组成，其中有英特尔公司的创始人之一杜尔，前SUN的总裁乔伊斯，这些重量级的人物重视团队精神，从不居功自傲。公司的普通合伙人（GP）都有实际运作经验，有出任公司高级主管的经历，这些管理经验使他们在风险投资决策过程中能作出正确的判断，失误极少。他们选择风险投资作为自己的事业，是因为这一行业更有刺激，更能够体现自己的人生价值。赚钱并非这些普通合伙人的唯一宗旨，他们更愿意协助企业家创立和发展企业。风险投资可能获得暴利，更有可能血本无归，这些普通合伙人勇于面对挑战，在风险投资业寻求自己的成就感。公司所提取的利润分成为30%以上，而一般的风险投资公司通常为20%。该公司为它的有限合伙人在过去两年中回收实现了4.8亿美元的高利润。 从1990年到1997年，KPCB公司共完成79家信息技术公司和生命科学公司的投资和上市，其中55家公司的股票价格低于发行价格，5家持平，还有19家获得了惊人的成功。KPCB公司最得意的杰作是网景公司的创立。1994年，硅谷图像公司的创立人克拉克打电话给KPCB公司的杜尔，告诉他一位名叫安的23岁年轻人发明了一个软件叫浏览器，克拉克与安合作，以浏览器软件创建了网景公司，正在寻求投资，但条件十分苛刻，必须投资500万元才能占有25%的股份。KPCB的一些一般合伙人一开始拒绝这一要求，拿出500万美元给一个没有任何业务计划的两个小伙子，似乎太不值得。但杜尔和乔伊斯却认为这种浏览器软件可能是未来10年中影响世界经济走向的技术，于是他们说服了其他合伙人进行了投资，他们万万没有料到，网景公司上市造成了巨大轰动，他们赢得了4亿美元。网景公司的成功刺激了许多风险资本家投入互联网产业，KPCB公司更是一发不可收，投资并推动10多家网络公司上市。KPCB公司所投资的各个网络科技公司是相互关联的，各个公司的董事相互兼任其他有关公司的董事，这可以使他们将个人所总结的市场趋势的分析来共同分享。互联网产业是一个迅速发展的产业，游戏规则不是以往的竞争，而是相互联合，共同扩展客户数，共同占领市场。互联网产业策略联盟和兼并收购蔚然成风，不结成联盟就难以独自发展。KPCB公司把握网络业这一特点，投资那些可以在技术上相互配合、相互促进、共同抢占市场的网络科技公司，包括网景、美国在线、亚马逊书店、美国体育沿线等多家公司。【KPCB与中国】2007年4月24日，北京，KPCB宣布正式进军中国市场，并推出其第一只海外基金—凯鹏华盈中国基金。凯鹏华盈将由赛富投资前合伙人周志雄、华盈基金合伙人汝林琪、徐传和钟晓林共同领军，以及早期主管合伙人周炜[1]。凯鹏华盈主管合伙人周炜 作为凯鹏华盈中国的主管合伙人，周炜管理着数亿美元规模的基金，投资案例则囊括了京东、启明星辰、中文在线、宜信、融360、喜马拉雅和秒拍小咖秀等明星项目。创建于1972年的KPCB(Kleiner Perkins Caufield & Byers)和红杉资本(Sequoia Capital)因为其历史上取得的骄人战绩而被称为全球创业投资界的双子星座。成立35年来，KPCB已经先后投资支持了475家创业企业，包括美国在线(AOL)、亚马逊、Pharmaceuticals、康柏、Google、Intuit、Juniper Networks、Netscape、莲花软件、太阳微系统(Sun Microsystems)等。KPCB的投资组合当中已经有150多家公司成功上市。6000万变30亿：全球回报最好的40个VC投资案例【前10的全部是TMT】美国知名创投研究机构 CBInsights 发布文章《From Alibaba to Zynga: 40 Of The Best VC Bets Of All Time And What We Can Learn From Them》，统计了他们所认为的 VC 最好回报的40个案例，我们可以从中学到什么呢？（IT桔子） 1. WhatsApp Facebook 在 2014 年斥资 220 亿美元收购 WhatsApp，在创造 VC 支持公司最大并购交易额的同时，也给该公司的唯一机构投资方红杉 Sequoia Capital 带去巨大回报，他们 6000 万美元（A 轮 800 万美元，B 轮 5200 万美元）的投资在 3 年时间里就变成了 30 亿美元。 2. Facebook 2012 年 Facebook 通过 IPO 募资 160 亿美元，上市当日市值 1040 亿美元，给早期投资机构 Accel Partners 带去巨额回报。该机构在 2005 年领投了 Facebook 1270 万美元 A 轮融资，拿到了 15% 的股份，估值近 8500 万美元。 虽然 Accel Partners 曾在 2010 年卖了价值 5 亿美元的老股，但在 2012 年 Facebook 上市时仍旧持有价值 90 亿美元的股份。这笔巨大的回报，也直接成就了 Accel‘s IX 基金成为表现最好的基金，当然也成就了 Facebook 天使投资人 Peter Thiel，获得了近 2 万倍的回报。 3. Groupon 团购网站 Groupon 称不上成功的公司，但对 VC 而言却是好的投资。2011 年公司上市，融资 7 亿美金，IPO 当日市值近 130 亿美元。 早期投资机构 New Enterprise Associates（NEA）获利巨大，他们在 2008 年投资 840 万美元 A 轮，获得 20% 股权，此后不断加注投资，在 Groupon 上市时仍旧持有 14.7% 的股份，是第二大股东，这部分股权价值 25 亿美元。 当然 Groupon 获益最大的还是公司的天使投资人，联合创始人，第一大股东 Eric Lefkofsky，他在公司刚成立后的天使轮中和 Brad Keywell 一共投资 100 万美元，当然他本人投了大部分钱。 到 Groupon 上市的时候 Eric Lefkofsky 持有 21.6% 的股份，按 IPO 当日市值计算，股权价值 36 亿美元。这还没有算上 Eric Lefkofsky 在 IPO 之前卖老股套现的 3.86 亿美元。 事实上，Eric Lefkofsky 早在 2000 互联网泡沫危机时，也有类似的“套现”。1999 年 5 月，Lefkofsky 和 Keywell（两人合作很多）创办了 http://Starbelly.com；在 2000 年被 Ha-Lo Industries 斥资 2.4 亿美元收购，套现得到大笔钱。 后来 Ha-Lo 宣布破产，公司股东将破产原因归咎为此前收购 Starbelly 的交易，进而引发了对 Lefkofsky 的一系列起诉。 在那段诉讼缠身的日子，也是互联网泡沫急剧波动的时代，Lefkofsky 写下了这段名言：“让我们开始找乐子吧……让我们变得有趣……让我们宣告一切……让我们对自己的预测充满信心……让我们把事情做到极致……让我们变得疯狂，不管谁对谁错……现在是时候变得激进了……我们没有什么可以失去的……”。 4. Cerent 当 1999 年思科斥资 69 亿美元收购光纤传输设备公司 Cerent，创造当时科技公司最大并购金额的同时，Cerent 的早期投资机构 Kleiner Perkins Caufield & Byers（KPCB）获得了巨大回报，800 万美元投资了 Cerent 的 A 轮，在 2 年半之后变成了 21 亿美元。 值得留意的是，Cerent 的联合创始人及推动者 Vinod Khosla 当时是 KPCB 的合伙人，他在 KPCB 创造了 5000 万美元投资 6 家公司，回报 150 亿美元的辉煌业绩，后来他也创办了自己的投资机构 Khosla Ventures。 5. Snapchat Snapchat 于 2017 年 3 月上市，市值达到 250 亿美元，其背后的早期投资者当然收益巨大。2012 年 5 月投资了 48 万美元天使轮的 Lightspeed Venture Partners（后面不断追投，总计投了 800 万美元），2013 年初 A 轮投资 1350 万美元的唯一投资方 Benchmark Capital Partners 回报颇丰。 以 IPO 当日市值计算，Benchmark Capital Partners 持有的股权价值高达 32 亿美元，Lightspeed Venture Partners 手中股权市值 20 亿美元。 有意思的是，Benchmark 负责投资的 Mitch Lasky 是 Snapchat 创始人 Evan Spiegel 的创业导师，其中一个关键的原因是 Spiegel 和 Lightspeed 有些争论，他来协调双方关系。 要知道在 Lightspeed Venture Partners 负责这个案子的合伙人 Jeremy Liew 当初发现 Snapchat 源于其搭档女儿的介绍（中学里只流行三个应用：愤怒的小鸟，Instagram 以及 Snapchat），而 Liew 找到 Spiegel，让其接受投资更是一个百折不挠三顾茅庐的故事，不知为什么后面会出现问题，以致于 CB Insights 也感叹“which is not uncommon in the pressure-cooker world of early-stage startups, ambitious founders, and seasoned VCs”。 6. King Digital Entertainment 《糖果传奇》（Candy Crush Saga）开发商 King 在 2015 年被动视暴雪（Activision Blizzard）59 亿美元收购，其背后的投资人收益巨大。 2005 年就投资 King 的 Index Ventures，获得了 5.6 亿美元的回报；最大的回报当属持有 King 44.2％股份的 Apax Partners，其同样在 2005 年就投了 King，不过比起 Index Ventures 投资更多，毕竟当时 King 还濒临破产，距离其推出 Candy Crush Saga 还有 9 年的时间，于是 Apax Partners 一举投资 3600 万美元获得 King 接近 45% 的股份。 当 King 于 2014 年上市后，Apax 所拥有的股权价值虽然带去了 100 倍的账面回报，但却没有很好的机会变现退出，不过其拥有的股权却有很重要的发言权，在与动视暴雪的谈判中非常积极，最终从 59 亿美元的收购价中获得了巨额回报。 7. 阿里巴巴 中国的电子商务巨头阿里巴巴 2014 年在美国上市，募资 220 亿美元，在创造有记录以来最大 IPO 的同时，也成就了其背后的投资人股东日本软银。 在 2000 年软银斥资 2000 万美元投资阿里巴巴，获得 34% 的股份，在 IPO 当日软银是阿里巴巴第一大股东，持有 34.1% 的股份，以 IPO 当日收盘市值 2310 亿美元计算，软银持有的阿里巴巴股份市值超过 600 亿美元，回报超过 3000 倍，即便到目前，软银仍持有阿里巴巴 29% 股份。 8. 京东 京东于 2014 年 5 月在美国上市，当天收盘市值约 290 亿美元，给早期投资人今日资本及操盘手徐新带去巨额回报。 在 2006 年刘强东计划募资 200 万美元，今日资本投资了 1000 万美元；在 2008 年金融危机时挺身继续加投，今日资本在京东累计投资了约 3000 万美元，在京东 IPO 当日持有 7.8% 的股份，不考虑此前是否卖过老股，以 IPO 当日收盘价计算，今日资本持有的股份价值超过 26 亿美元，实现超过 150 倍的回报。 9. Google Google 在 2004 年上市，IPO 当时市值 230 亿美元，给早期投资机构 KPCB，Sequoia Capital 带去了 43 亿美元的回报，高达 300 倍回报的背后，更重要是让 VC 穿越了泡沫危机，进入回报期。 早在 1999 年，KPCB，Sequoia Capital 等投资 Google 1200 万美元，不过很快就赶上了 2000 年互联网泡沫，没有人知道什么时候是尽头，更不会想到当年估值 1 亿美金左右的公司会在 2004 年 IPO 时达到 230 亿美金。 有意思的一个细节是，在 Google 当时获得 1200 万美元的投资条款中，有一条是两位创始人要聘请一位外部 CEO 来管理公司，所谓“Adult Supervision 成人监管”。 后来两位创始人准备反悔，KPCB 负责的合伙人 John Doerr 甚至想到卖掉全部 Google 股份退出，当然后来双方谈妥了，Doerr 介绍的 Eric Schmidt 在 2001 年加入 Google 担任了 CEO。10. Twitter Twitter 于 2013 年在美国上市，募资 18 亿美元，IPO 当时市值约 142 亿美元，领投了 TwitterA 轮 500 万美元融资的 Union Square Ventures（USV），带来了 8.63 亿美元的回报。 Twitter 在 2007 年开始快速发展，USV 的合伙人 Fred Wilson 在机构的官方博客中专门介绍了 Twitter，认为其是现代互联网的关键服务之一，收入和商业模式可以延后再考虑。 正好 Twitter 当时在融资，很多投资机构都因为看不懂 Twitter，觉得 Twitter 缺乏收入也没有任何获得收入的计划，因为融资的目的是用来扩容服务，保证 Twitter 正常运营。这时候，理解，最懂 Twitter 的 USV 也就水到渠成的成为了 A 轮领投机构。 11. UCWeb UC 被阿里巴巴在 2014 年收购，对公司约 47 亿美元的估值创造了当年中国互联网最大并购交易。早期投资机构晨兴创投，策源资本收获很大，当然最大的还是收购方阿里巴巴自身。 从 2009 年 B 轮时就开始投资 UC，并不断加注累计投资 6.9 亿美元获得了 UC 66% 的股份，并购更为主动，更重要的是在移动互联网领域补足了短板。很难说收购 UC 是直接的影响因素，但阿里巴巴的估值确实从 2012 年的 350 亿美元飙升至 2014 年 IPO 时的 1680 亿美元。 12. Delivery Hero 欧洲外卖公司 Delivery Hero 于 2017 年上市，市值达到 51 亿美元。这对于其最大竞争对手 Foodpanda 的拥有者，也是其自身最大机构股东 Rocket Internet 而言，是一个巨大的回报时刻。 Rocket Internet 是来自德国的创业公司孵化器，其克隆模仿了很多美国公司模式，收益颇丰。在 2016 年将旗下 Foodpanda 出售给竞争对手 Delivery Hero，获得后者 37% 的股份。Rocket Internet 当时将经营困难的公司出售，本身就获得了 7.5 倍的回报；在 Delivery Hero 上市当日，又获得了近 3 倍的账面回报。 13. Zayo 美国光纤服务运营商 Zayo 于 2014 年上市，市值 45 亿美元并不高，但对于过去十年一直落后的行业来说，却是令人鼓舞的 IPO，背后的投资人终于有退出机会。收益最大的当属 Columbia Capital，在 IPO 当日持有 11.4% 股份，获得 5 亿美元左右的回报。 14. Mobileye 以色列自动驾驶技术公司 Mobileye 成立于 1999 年，2014 年在纽交所上市，市值 53 亿美元，2017 年 3 月市值 80 亿美元的 Mobileye 被英特尔 153 亿美元收购。 Mobileye 于 2003 年获得 1500 万美元 A 轮投资，投资机构主要来自以色列，包括 Colmobil Group，FIBI Holding，Solid Investment Bank 等，其中 Colmobil 是唯一一家在 Mobileye 上市后，没有出售过股票的投资机构，这样它一直持有的 7.2% 股权在 Mobileye 被收购时，价值达到 10 亿美元，获得超过 100 倍的巨额回报。 15. 中芯国际（SMIC） 严格说中芯国际并不是给海外投资机构带去最大回报的公司，却是被美国 VC 机构认为存在“Geopolitical Risks（地缘政治）”风险的投资，同样值得投资人关注。 2002 年美国投资机构 NEA 投资中芯国际 9000 万美元，在 2003 年又投资了 3000 万美元，这笔总计 1.2 亿美元的投资，不到 2 年的时间，在中芯国际 2004 年 IPO 上市当日带来了超过 10 倍的回报。16. 美图 美图秀秀 2016 年在香港上市，募资 6.3 亿美元，IPO 当日市值 49 亿美元，创造了当年港股科技公司最大 IPO。这对其 A 轮投资机构创新工场而言，带去了超过 40 倍的回报。 17. Zynga Zynga 在 2011 年以 70 亿美元的市值上市，创造了社交游戏的历史。这对于 Zynga 早期投资者 Union Square Ventures（USV）来说，是一笔巨大回报。在 Zynga 上市日，USV 获得近 4 亿美元的回报，回报倍数大概在 75 至 80 倍。 当时 USV 在 Twitter 的投资已经被验证成功，他们认为社交网络的平台效应大有可为，Zynga 虽然成立没到一年，但在 Facebook 上的用户发展很快，USV 在 2008 年领投了其 2000 万美元的 A 轮融资，没过太久在 Zynga 的 2800 万美元 B 轮融资时，USV 进一步追加投资。 18. Lending Club 美国借贷网站 Lending Club 于 2014 年上市，募资 8.7 亿美元，市值达到 54 亿美元。在 2007 年就投资了 A 轮的 Norwest Venture Partners，Canaan Partners 等获得超过 50 倍的回报。 当然，对第一次在没有参与前几轮融资，就直接投资 Lending Club 的 D 轮的 Union Square Ventures（USV）而言，这笔交易也有别有意义。毕竟对 USV 而言，偏好早期投资，并希望持有相当比例的股权。 但在 Lending Club 上，他们从 2007 年就关注，并没有投资，直到 Lending Club 在 2011 年进行 2500 万美元的 D 轮融资时，USV 才投资。当然这笔投资也给 USV 带去 4 亿多美元的回报。 19. Genentech 美国生物技术公司 Genentech 成立于 1976 年，在 2009 年被瑞士医疗保健公司 Roche 以 468 亿美元的价格收购，成为全球关注热点。作为该公司的第一个投资者，KPCB 合伙人 Tom Perkins 称其为“历史上最大的回报之一”。 在 KPCB 于 1976 年就决定投资 Genentech 的时候，当时的 VC 圈对生物技术没什么关注，Tom Perkins 自学了相关基础知识，并坚持投资 Genentech，从天使期的 25 万美元开始投资，并担任了公司董事长。 20. Stemcentrx 肿瘤领域的生物制药公司 Stemcentrx 是另一家给风险投资人带去巨额回报的公司。2016 年 4 月上市制药公司 AbbVie 宣布 58 亿美元收购 Stemcentrx，其中约 17 亿美元归属于该公司的最大投资者 Founders Fund，后者累计投资了接近 2 亿美元。 对于 FoundersFund 而言，这是该基金在单一公司进行过的最大投资之一，也是他们并不常关注的生物技术领域。毕竟对当时的投资人而言，普遍认为生物技术是失败率很高的行业，比软件投资风险更大。 21. Workday 人力资源 SaaS 公司 Workday 在 2012 年 10 月上市时募资 6.37 亿美元，IPO 当日市值 95 亿美元，创造了自 Facebook 上市以来，科技公司最大 IPO 市值。对其早期投资方 Greylock Partners 而言，获得超过 7 亿美元的回报。 值得留意的是，Workday 是一家从成立日起就由 VC 驱动的公司，其联合创始人及 CEO Aneel Bhusri 同时也是 Greylock Partners 的高级合伙人。他参与和见证了消费互联网（To C）在美国的巨大变化，认为企业服务领域也将发生同样的转变，于是创办了 Workday。 22. Rocket Internet Rocket Internet 作为德国乃至欧洲最有名的创业公司孵化器，于 2014 年在德国法兰克福交易所上市，募集了超过 20 亿美元的资金，IPO 当日市值也达到 85 亿美元，是当时德国最大科技公司 IPO。 Rocket Internet 由 Samwer 三兄弟在 2007 年创办，被称为克隆工场，借鉴大量国外现成的互联网商业模式，这样现金流比较好，不太需要融资。 直到后来有了更大的资本计划，Rocket Internet 才在 2013 年进行第一轮融资，投资方包括 Access Industries，Holtzbrinck Ventures 和 Kinnevik AB，融资 5 亿美元，出让 24% 股权，估值接近 21 亿美元，按照 2014 年 IPO 计算，有 4-5 倍的回报，在不到 1 年的时间内就实现这样的成绩，确实是比不错的投资。23. 趣店 趣店是中国这波互联网金融创业浪潮的典型公司，虽然现在说这家公司成功，还为时尚早，但对投资机构而言，却是一笔好买卖。 趣店很好的融合了创业热点，快速融资，关键战略合作伙伴，于是在创立不到 4 年的时间里就上市，2017 年 10 月 IPO 募资 9 亿美元，市值超过 110 亿美元，其早期投资机构蓝驰获利颇丰，从 A 轮一直追投最后一轮的源码资本，战略入股并且给予很大流量及资源的蚂蚁金服同样获得不错的回报。 24.Acerta Pharma 抗癌药生物技术公司 Acerta Pharma 在 2015 年被制药巨头阿斯利康（Astra Zeneca）40 亿美元收购 55% 的股份，带来了 2015 当年生物制药领域的最大退出案例。 Acerta Pharma 在 2013 年成立，旨在为癌症患者提供新的靶向疗法，其融资很快，没有新闻稿披露，直到 2015 年被收购才有更多投资细节，显然该公司被收购，对于其 A 轮机构投资者 BioGeneration Ventures，Brabant Development Agency，Frazier Healthcare，OrbiMed Advisors 以及 B 轮投资者 T. Rowe Price 而言，都是一个非常好回报的退出。 25. Nexon 韩国游戏巨头 Nexon 于 2011 年 12 月在东京证券交易所上市，12 亿美元的市值创造了当年日韩游戏行业最大的退出项目。 Nexon 早在 1994 年就成立了，但直到 2005 年才有了第一轮融资，也是该公司拟唯一一轮已知的风险融资，由 SoftBank Ventures Korea，Insight Venture Partners 联合投资，显然 Nexon 在 2011 年的上市，给这 2 家投资机构带去了巨额回报。 26. Zalando 德国电商平台 Zalando 于 2014 年 10 月在法兰克福证券交易所上市，市值达到 68 亿美元，是其投资人 Rocket Internet 投资组合中回报最大的一笔投资。 Zalando 在 2008 年成立，很快就在当年被 Rocket Internet 投资，并逐步获得了大多数股权进行了控股。随后 Zalando 在德国，奥地利等地区业绩快速增长，2010 年 8 月就获得 4.84 亿美元的融资，投资方包括 Holtzbrinck Ventures，Kinnevik AB，Tengelmann 等，这轮融资后 Rocket Internet 仍持有 59% 股份。 后来 DST，JPMorgan Chase 等不断投资，Rocket Internet 卖出了一部分老股，在 Zalando 上市时，Rocket Internet 仍持有 17% 的股份，可想回报多大。 27. 神州优车 神州优车和趣店一样，融合了创业风口（共享租车），快速融资并挂牌（成立不到 2 年），关键战略合作伙伴（脱胎于神州租车），典型的资本游戏背后带来了很大的资本回报。 神州租车在 2015 年 1 月正式发布神州专车业务，成立神州优车，半年后获得 2.5 亿美元 A 轮投资，估值 12.5 亿美元，其中神州租车出资 1.25 亿美元，另外 1.25 亿美元来自于华平投资（Warburg Pincus），联想控股；3 个月后又获得 5.5 亿美元的 B 轮投资，估值 35.5 亿美元；2016 年 7 月神州优车挂牌新三板，估值 55 亿美元。 神州优车赶上滴滴出行，Uber 中国的出行大战，获得融资红利，不仅对于神州租车而言回报颇大，对于华平投资，联想控股也是如此。 28. Webvan 生鲜电商 Webvan 很长一段时间，都是作为互联网泡沫危机的失败案例来进行介绍的，事实上，从 VC 投资角度来看，Webvan 算是一笔成功的投资。 Webvan 成立于 1996 年，在 1999 年上市募资 4 亿美元，市值达到 79 亿美元，上市当天股票上涨 65%，对其背后的投资机构 Sequoia Capital，Benchmark，Softbank 而言，是个不错的成绩。 早在 1997 年 Sequoia Capital，Benchmark 投资了 1050 万美元的 A 轮，1998 年 Softbank 领投 3500 万美元的 B 轮，1 年后公司就 IPO 上市，算是不错的成绩。不过后来 Webvan 赶上互联网泡沫危机，再加上扩张和烧钱，最终在 2001 年就破产，确实嘘唏不已。29. Qualtrics 美国 SaaS 公司 Qualtrics 于 2018 年 11 月被 SAP 斥资 80 亿美元现金收购，这是有史以来 VC 支持的 SaaS 软件公司的最大收购交易。 Qualtrics 成立于 2002 年，由 Smith 兄弟和他们的父亲共同创办，从家里的地下室开始，很长一段时间里都是自我造血，经营产品获得收入，并且还拒绝投融资。 在 2012 年该公司营收 5000 万美元时，就拒绝了一笔 5 亿美元的收购。不过也正是那次拒绝，让 Ryan Smith 决心做一家有董事会规范化运营的优秀科技公司，于是在 2012 年接受了 Sequoia Capital，Accel 合计 7000 万美元的 A 轮融资，并在 2014 获得 Insight Venture Partners 领投的 1.4 亿美元 B 轮，2017 年又融了 1.8 亿美元 C 轮，并在 2018 年提交了 S-1 准备独立 IPO，不过最终还是接受了 SAP 80 亿美元的收购，其背后有限的几家投资机构获得巨额回报。 30. Mercari 日本二手交易平台 Mercari 在 2018 年 6 月上市，创造日本当年最大规模 IPO，募资 12 亿美元，收盘市值达到 74 亿美元。这意味着其早期投资机构 United Inc 的回报超过 130 倍，早在 2013 年，United Inc 作为唯一的投资方在 A 轮投资了 300 万美元，5 年后这笔投资超过了 4 亿美元。 31. 蔚来汽车 蔚来汽车（NIO）2018 年 9 月在美国上市，IPO 当日市值接近 68 亿美元。对于其早期投资机构高瓴资本，顺为资本，愉悦资本等而言，是个相当好的回报。当然 CB Insights 之所以提到小牛电动，更重要的看到腾讯在这个领域的投资布局和回报。 电动汽车是中国这几年非常火热的一个创业方向，腾讯也不想错过，在蔚来汽车 IPO 的时候，腾讯仍持有 15.2% 的股份。再加上 2017 年腾讯曾斥资 18 亿美元收购 Tesla 5% 的股份，这些资本动作加起来，预计腾讯期待在电动车领域也享受红利和回报（腾讯其实还投资了威马汽车，爱驰汽车，拜腾汽车等）。 32. 美团点评 美团点评 2018 年 9 月在香港上市，募资 42 亿美元，IPO 当日市值 550 亿美元，对于红杉资本而言手里持有的股票市值达到 49 亿美元，回报也超过 12 倍。 红杉中国（Sequoia Capital China）在 2010 年美团刚成立时就不断投资美团，并持续加注累计投了超过 4 亿美元；同时红杉还是大众点评的早期投资方，在 2015 年双方的合并中扮演了重要角色。 33. 小米 小米 2018 年 7 月在香港上市，募资 60 亿美元，市值达到 540 亿美元，最大的赢家当属 8 年陪跑小米的晨兴资本，整体回报超过 40 倍，如果用 A 轮的 500 万美元计算，则是高达 866 倍的回报。 34. 拼多多 拼多多 2018 年 7 月在美国上市，募资 16 亿美元，市值接近 300 亿美元，成立仅仅 3 年的拼多多，背后的投资人得到了很高，很快的回报。 无论是拼多多的天使投资人段永平，丁磊，王卫，孙彤宇，还是早期投资人高榕资本，IDG 资本，又或者 B 轮后不断加注投资的腾讯，红杉资本中国都是一个很好的回报。 当然最重要的回报当属腾讯，财务回报上腾讯在拼多多上市时持有 17% 的股份，超过 50 多亿美元；战略回报上一方面对自家微信而言是个很好的商业化方向，平台效应，另一方面则是在电商加大布局，给阿里巴巴带去很大压力。 35. 饿了么 饿了么在 2018 年 4 月被阿里巴巴 95 亿美元现金收购，在创造当年本地生活领域最大并购交易额的同时，饿了么背后的投资人金沙江，红杉资本，经纬中国等都得到了很大的回报，而且是现金的回报。要知道饿了么投资人朱啸虎认为这可能是中国互联网史上最大一笔全现金收购。 饿了么成立于 2008 年，对创业者而言是个 10 年的回报，对投资人而言也有 8 年的时间。在 2011 年金沙江投资 A 轮，到后来经纬，红杉相继投资；而后在 2015 年随着外卖大战开启，腾讯，京东，滴滴，阿里巴巴等不断投资加码，最终成就饿了么。 阿里巴巴在收购饿了么之前已经拥有 43% 股权，后面在和美团，腾讯博弈的过程中，最终决定全资收购。 36. Adyen 荷兰支付科技公司 Adyen 于 2018 年 6 月在阿姆斯特丹证券交易所上市，募资 8.49 亿欧元（9.56 亿美元），IPO 当日市值 71 亿欧元（80 亿美元）。 在 2014 年领投 1600 万美元 A 轮融资的 Index Ventures 获得巨大回报，因为其在 Adyen 上市时仍持有 17% 的股份，以 IPO 日市值计算股份价值 13.6 亿美元，超过 100 倍的回报。 37. GitHub GitHub 在 2018 年 6 月被微软 75 亿美元收购，对于 Andreessen Horowitz 是一个巨额回报，要知道在 2012 年该机构决定 1 亿美元投资 GitHub，给出 7.5 亿美元估值时，惊呆了硅谷投资圈，很多人都认为估值过高，是一场巨大的赌博，然而 Marc Andreessen 坚信“软件正在吞噬世界”，给予 GitHub 很大支持，正是在 Andreessen Horowit 投资之后，GitHub 迎来快速发展。 2015 年，Sequoia Capital 领投了 2.5 亿美元的 B 轮融资，GitHub 估值 20 亿美元，Andreessen Horowitz 继续追投，最终在 6 年之后从 GitHub 得到超过 10 亿美元的现金回报。 38. Flipkart 印度电商巨头 Flipkart 在 2018 年 5 月被沃尔玛斥资 160 亿美元收购 77% 的股权，对沃尔玛而言，很难说这笔交易是英明的，但对 Flipkart 的投资人而言，绝对是他们从印度互联网所获得的最大回报和退出案例。 早期投资机构 Accel 是最大的获益者，他们在这笔交易中获得 11 亿美元，回报超过 100 倍。要知道早在 2008 年 Accel 投资 Flipkart 种子轮时，仅仅投资了 8 万美元。当时 Accel 刚刚成立了印度办事处，定位是寻找“unconventional and audacious businesses 非常规和大胆的业务”，于是投资了才刚萌芽的印度电商。 Flipkart 在后面 10 年融资了接近 70 亿美元，投资方也都鼎鼎有名，包括 Tiger Global，Naspers，SoftBank，Morgan Stanley，腾讯 Tencent，Microsoft 等，赶上了印度电商爆炸及红利。 39. Spotify 瑞典流媒体音乐服务商 Spotify 于 2018 年 4 月上市，市值达到 265 亿美元，对于其早期投资机构 Creandum 而言，回报倍数高达 80 倍。Creandum 是一家瑞典本土投资机构，早在 2007 年就作为第一家机构投资了 Spotify 并累计投资了 450 万美元，后来变成了 3.7 亿美元。 40. Dropbox 云存储公司 Dropbox 于 2018 年 3 月上市，首日市值超过 127 亿美元。Sequoia Capital 成为最大回报者，持有 Dropbox 23.2% 的股份，让其有望获得超过 20 亿美元的单笔投资回报。 Dropbox 是 Y Combinator 项目，早在 2007 年获得 Sequoia Capital 领投的 120 万美元种子轮投资；随后 Sequoia Capital 又在 2008 年领投了 Dropbox 的 600 万美元 A 轮融资，随后不断追投，陪跑超过 10 年，最终获得超额回报。【未完待续】发布于 2020-09-09 10:29风险投资（VC）投资行业投资人赞同 3添加评论分享喜欢收藏申请转载文章被以下专栏收录投资研究之路研究最新政策，发掘最新投
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